主要觀點：林洋能源是優質的光伏企業，集光伏電站運營、高效光伏電池及組件生產、光伏EPC業務于一體。目前，公司建設的光伏電站并網裝機容量已接近1.5GW，電站運營情況良好，并網電量比例超過95%，能為企業帶來長期的現金流。

公司N型高效雙面單晶電池及組件具有較強的市場競爭力，多個項目入選光伏領跑者計劃。公司光伏電池組件轉換效率達21.5%，且具有結構簡單、制備成本低、易量產等優點，產能以自建電站和EPC使用為主，受“531新政”的影響較小。

憑借光伏電站的建設經驗和高效電池組產品，公司EPC業務將進一步拓展，成為公司新的利潤增長點。2018年，公司承接中廣核11.09億元光伏EPC項目，占公司2017年度營業收入的30.90%。

公司基于對未來發展前景的信心以及對公司價值的認可，擬以不超過7.60元/股的價格回購公司股票，資金總額不低于1億元且不超過5億元。

投資建議：預計公司 2018-2020 年凈利潤分別為 7.47 億元、8.15 億元和8.78 億元，EPS 分別為 0.42 元/股、0.46 元/股和 0.50 元/股，對應 PE 估值分別為 11.65 倍、10.68 倍和 9.91 倍。公司是優質的光伏企業，光伏電站運營規模大，能為企業帶來長期現金流，N 型電池具備良好的市場競爭力，光伏 EPC 將進一步提升公司盈利能力。當前估值處在合理區間。首次關注，給予買入評級。