事件：南玻A發布2010年半年報，實現營業收入34.05億元，同比(比上一年同期)增長64.85%；實現凈利潤6.36億元，同比增長143.51%。

點評：我們認為，南玻A業績略超預期。

南玻A平板玻璃繼續維持高景氣，房地產調控政策尚未波及。南玻A平板玻璃業務收入同比增長了75.6%，毛利率達到了37.56%，高于去年同期和全年的水平。

但我們認為，南玻A工程玻璃低于預期，長期向好趨勢不改。工程玻璃業務收入同比增長了11.54%，但毛利率下降至29.54%。主要原因亦有二：一是國家對建筑節能的政策推廣力度不強，使得節能玻璃的市場規模尚未完全打開；二是近半年以銀為主的原材料價格上漲達25%以上，公司的生產成本提升較大。我們依然看好工程玻璃業務的發展，但是適當調降了該項業務今年的業績。

南玻A太陽能達產迅速，擴產持續進行中。宜昌南玻1500噸/年的多晶硅產線和光伏科技公司50MW的晶硅電池生產線，目前產能利用率均達到了100%。宜昌南玻產線目前成本已經降至40美元/瓦以下，處于國內領先地位；其技改項目將于明年第二季度完成，屆時產能可再增加500噸。這兩項業務上半年收入在6億元左右，全年可達13億元的收入規模，而光伏科技后續50MW的擴產預計將在第三季度投產。

此外，南玻A董事會決議通過后續擴產計劃。南玻A通過了后續的太陽能規劃，計劃將硅片和電池組件產能在目前的基礎上擴展到300MW，實現全產業鏈300MW的生產能力。預計未來三年公司的太陽能業務將實現50%以上的增長速度，隨著產業鏈的貫通，太陽能業務的盈利能力也將獲得提升。

我們略調整對南玻A的業績預測，預計2010-2012年EPS(每股收益)將達到0.57元、0.76元和1.03元，并維持對其“買入”的投資評級，目標價17.0元。