韓國證券交易所也有了中國光伏企業。

9月中旬，位于蘇州的盛隆光電在韓國成功上市，籌資2.9億元。

盛隆光電在中國光伏產業界并不算大，據其資料顯示，即使完成擴產，其于2010年底太陽能電池片產能也只有100MW，而同期超過1000MW的國內其它光伏企業不下五家。

盛隆光電總經理隆仁明向本報記者表示，上市后，盛隆光電將全面提速，2011年電池片達200MW，2012年達500MW，并將進入光伏系統工程建設領域。

目前，國內較大的光伏企業都在加快上市融資步伐，以避免被整合的命運。

晶澳太陽能CEO方朋就向本報記者表示，“光伏產業整合不可避免，經過幾個周期的發展，會從5000家到50家，50家到10家”。

赴韓上市

通過此次IPO，盛隆光電以基于2009財年稅后凈利14倍的市盈率成功籌資2.9億人民幣。

黎曼投資和大宇證券是盛隆光電在韓上市的獨家財務顧問和承諾商。據黎曼投資高級項目經理鮑習斌介紹，中國高科技新能源概念對韓國投資者產生了巨大影響力，盛隆光電在韓獲得機構投資人15倍的超額認購，“中國在韓約有十家上市企業，一般能獲得5-10倍左右超額認購就不錯”。

這與此前韓華集團一宗并購案有關。在8月初，世界500強之一，韓國韓華集團宣布收購林洋新能源。鮑習斌稱：“韓華這么一個大企業收購中國的新能源企業，這給韓國當地投資人一個很大刺激，中國新能源被熱捧”。

據鮑習斌介紹，盛隆光電此前曾考慮在德國上市，因德國在世界光伏技術上擁有領先地位，同時也是世界最大的光伏市場。

但2008年下半年以來，世界金融危機不斷發展，亦導致德國金融市場持續低迷，因此在黎曼投資的建議下，盛隆光電改為在韓國尋求上市。

此前由于上市時間仍有一定的不確定性，以及為滿足公司擴產、上市費用并改善股權結構。黎曼投資為盛隆光電在韓上市前曾進行一輪私募股權投資，融資額約1200萬美元，參與此次融資的過半資金來自韓國。

解決資金難題

選擇上市，在鮑習斌看來，這是盛隆光電發展的必由之路，“光伏企業要長期發展，上市是唯一的出路”。

鮑習斌介紹，光伏產業雖然是一個快速發展的產業，但競爭也異常激烈，“全國有上千家光伏企業”；第二，光伏產業的資本投入非常大，一次投資過億“很正常”。

而上述三點都可以通過上市來獲得較好解決。鮑習斌稱，通過上市，“盛隆光電獲得了一個很好的融資平臺和上市公司形象，同時也能建立起股權激勵機制，抓住人才”。

對于光伏產業的競爭，無錫尚德電力CEO施正榮稱，已進入“全球博弈時代”。

方朋認為光伏業的整合不可避免，國內光伏產業會像美國的半導體產業，從上世紀70年代的500多家企業整合到現在的英特爾、德州儀器等5-10家企業，“現在光伏產業也在經歷同樣的一個過程，不過是在更短的時間內，更大的規模上來經歷這樣一個過程”。

事實上，在2008年的金融危機中，國內光伏產業亦深受影響，不少光伏企業就在2008年底至2009年上半年的光伏危機中死去。

而在近一年來的光伏熱潮中，包括尚德電力、晶澳太陽能、阿特斯等國內主要光伏生產商都在實施產能倍增計劃，一如國家發改委能源局能源研究所副所長李俊峰所言“現在又進入一個極其不冷靜的階段”。

國內上市困難

在這個極其不冷靜的階段過后如何生存下去，選擇上市做大做強不失為一個解決之道。

“能在國內上市當然是更優的選擇。”鮑習斌稱，由于國內股市給的溢價普遍高出國外市場一倍以上，因此能在國內上市則意味著同樣的項目能獲得更多的資金。

但在國內上市“非常具有不確定性”，鮑習斌稱，國內排隊上市的企業太多，從開始到最終實現上市其間過程大概需要3-5年，而且“完全達到條件的企業也不一定能上市”，而國外“只要不發生金融危機之類事情，達到條件即可上市”。

與盛隆光電形成鮮明比照的是，隆仁明一位朋友也經營著一家光伏企業，其與盛隆光電基本上同時啟動上市，但時至今日，“還沒有到遞交上市材料的階段”。

當然，是花更多時間獲得更多的溢價，還是盡快上市，這是企業家自己的選擇，但上市成功已為盛隆光電帶來諸多便利。

對于盛隆而言，上市所獲資金并不多，才近3億元，相對于近億元的昂貴光伏設備，實在說不上大。

但鮑習斌介紹，上市公司與非上市公司在融資能力上差很多，“沒上市以前是追著銀行貸款，而上市之后是銀行追著你貸款”。上市給盛隆創造了一個良好的平臺，有力地支撐其擴張。

事實上，中國幾家主要的光伏企業均在國外上市，比如尚德電力、賽維LDK、天威英利、晶澳太陽能等。

而國內僅有的幾家光伏上市企業也主要選擇借殼等曲線上市，比如億晶光電借殼海通集團，海潤光伏欲借殼*ST申龍（600401.SH）。

(本文來源：21世紀經濟報道 )