近期，一則紫江新材易主的公告引起市場關注。

公告顯示，威爾泰擬以支付現金方式購買上海紫江新材料科技股份有限公司40%股權，其中向紫江新材的控股股東紫江企業購買股權比例為23%。

交易完成后，紫江企業的持股比例將下降至35.94%，威爾泰將成為紫江新材新的控股股東。

01 上市之路被“堵死”

紫江新材也曾輝煌一時。據了解，紫江新材主要從事軟包鋰電池用鋁塑復合膜的研發、生產及銷售，在曾經國外巨頭壟斷市場的局面下，紫江新材成為了中國首個實現鋁塑膜量產的企業。

市場方面，紫江新材的全球市場占有率一度達到11.9%，銷量排名全球第二，強勢躋身ATL、比亞迪、天津力神、鵬輝能源等鋰電池龍頭企業的供應鏈。

企業方面，紫江新材背靠比亞迪、寧德時代、寧德新能源等巨頭的支持。其中，比亞迪、寧德時代旗下長江晨道、寧德新能源均現身位居前十大股東之列，分別持有紫江新材3.87%、3.74%和2.53%的股份。

憑借自身優勢，紫江新材企業2020年便發布分拆紫江新材至科創板上市的預案，同年又轉戰創業板。

但令人尷尬的是，紫江新材的上市計劃歷時兩年最終宣告終止。緊接著，紫江新材又在隨后的兩年里陷入業績不佳的困境，公司“A拆A”計劃幾乎被堵死。

財報顯示，2023年，紫江新材實現營收7.11億元，凈利潤9023.65萬元，陷入了增收不增利的情況。

2024年上半年，紫江新材營收與利潤雙雙下降，營收2.62億元，同比下降30.59%；實現凈利潤為1960.67萬元，同比下降64.07%。

02 企業“賣身”求破局

與紫江新材相比，此次交易的收購方——威爾泰的境遇顯得更加糟糕。2022年至今年前三季度，威爾泰持續虧損，營收分別為1.48億元、1.57億元和1.17億元，凈利潤分別虧損2098.58萬元、1705.89萬元、1029.74萬元。

在鋰電市場競爭壓力陡增的當下，連年虧損的威爾泰為何突然宣布收購業績不佳的紫江新材？

另外值得注意的是，威爾泰還涉及另一筆交易，即出售儀表業務相關全部資產。這筆交易的初步交易對象為紫竹科投，這家公司與紫江新材、紫江企業、威爾泰均為同一實控人。

由此來看，此次交易更像是將紫江新材注入上市公司威爾泰，來幫助紫江新材曲線上市。

而通過“借道”營收規模較小的威爾泰，紫江新材有望釋放其應有估值，實現更廣泛的資本運作和市場機會。同時，還助于優化紫江企業旗下的資產配置，提升整體競爭力。

但這次交易并非沒有風險。當前鋰電池市場供需失衡的情況仍在持續，市場空間被壓縮，企業擴產十分謹慎。

紫江新材也表示，當前下游市場需求不足，其主要客戶以消化庫存為主、另外因鋁塑膜市場競爭日益激烈，紫江新材正面臨著主要客戶成本壓力的傳導。種種不利因素下，威爾泰在收購紫江新材后，能否提升資產運營效率，扭轉業績頹勢一時間難以確定。