保利協鑫能源(03800)昨日隨市走軟，現大跌12.55%至2.16港元，暫成交8978萬股。工銀國際將其評級由“買入”降為“持有”，目標價2港元，較市價折價7%。

工銀國際表示，整條太陽能產業鏈將面對供應過剩的威脅，即使多晶硅也不能幸免，而明年歐洲市場將從高峰回落，令2012 年太陽能市場需求增長減慢至單位數。保利協鑫能源無疑是今次行業整合的贏家，然而盡管2012年硅片付運量預計同比增加77.2%至10，400兆瓦，其中32.7%為類單晶硅片，但現時多晶硅價格急跌估計將蠶食毛利率14.9個百分點，令2012年每股盈利下降。由于行業和公司缺乏基本面支持，該行認為現時太陽能股回升只屬短期反彈，未來會有更大的下行風險。