月10日，德業(yè)股份股價漲停，報收139.6元/股，總市值達(dá)1269.43億元。市場情緒被點(diǎn)燃的直接導(dǎo)火索，是公司同日披露的2025年年報及2026年第一季度業(yè)績預(yù)告，兩份數(shù)據(jù)共同指向一個事實：儲能業(yè)務(wù)大爆發(fā)，海外高景氣的延續(xù)正讓這家公司駛?cè)敫燔嚨馈?/p>

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業(yè)績提速，儲能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超七成營收

先看2025年全年表現(xiàn)。2025年，德業(yè)股份實現(xiàn)營業(yè)收入122.24億元，同比增長9.08%；歸母凈利潤31.71億元，同比增長7.11%；扣非凈利潤30.35億元，同比增長8.20%。

但讓人眼前一亮的是2026年一季度預(yù)告。公司預(yù)計當(dāng)期歸母凈利潤為11億~12億元，同比增長55.91%~70.08%；扣非凈利潤為10.40億~11.40億元，同比增長69.78%~86.11%。

對比全年個位數(shù)的增速，一季度幾乎是“翻倍式”躍升。這背后并非偶然的季度波動，而是多重因素疊加：地緣政治沖突導(dǎo)致的能源短缺加劇、多國儲能補(bǔ)貼政策持續(xù)發(fā)力，以及歐洲、中東、東南亞等地戶用及工商業(yè)儲能需求的集中釋放。換句話說，德業(yè)正好站在了全球能源安全訴求升級的風(fēng)口上。

分產(chǎn)品來看，德業(yè)股份的業(yè)務(wù)重心正逐漸轉(zhuǎn)向儲能業(yè)務(wù)。2025年，儲能逆變器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收52.17億元，同比增長18.92%；儲能電池包業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收38.32億元，同比大增56.34%。兩大產(chǎn)品合計營收90.49億元，占總營收的74%。

更值得關(guān)注的是盈利能力。儲能逆變器業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)51.10%，穩(wěn)居所有業(yè)務(wù)之首；儲能電池包業(yè)務(wù)毛利率為31.81%，雖然同比下降9.49%，但在儲能行業(yè)仍屬較高水平。

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近80%收入來自海外，新興市場多點(diǎn)開花

2025年德業(yè)股份的海外市場爆火。2025年，公司外銷收入97.47億元，占總營收比例接近80%，外銷毛利率高達(dá)40.44%，遠(yuǎn)高于內(nèi)銷水平。根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，2024年德業(yè)在全球戶用儲能逆變器市場中收入排名第一；2022年至2024年，在全球5-20千瓦低壓儲能逆變器市場的出貨量連續(xù)三年位居第一。

這一成績的取得，得益于公司對新興市場和區(qū)域機(jī)會的敏銳捕捉。2025年，歐洲市場表現(xiàn)突出：波蘭、羅馬尼亞、保加利亞等國因新能源補(bǔ)貼政策刺激，需求急速攀升；西班牙因伊比利亞半島大規(guī)模停電事件，出臺了力度空前的儲能支持政策；烏克蘭則因戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源系統(tǒng)崩潰，極端環(huán)境催生的剛性需求在第四季度集中爆發(fā)，歐倉現(xiàn)貨被搶購一空。同時，中東市場實現(xiàn)突破式增長，亞洲市場中印度、越南全年增長翻番，澳洲市場自7月啟動政府新補(bǔ)貼政策后需求也快速增加。

將這些碎片化信息拼合起來，可以看到德業(yè)的獨(dú)特打法：它沒有把全部資源押注在競爭最激烈的西歐高溢價市場，而是廣泛布局于政策驅(qū)動或能源短缺驅(qū)動的“高成長、高波動”區(qū)域，利用海外倉現(xiàn)貨和本地化服務(wù)能力快速響應(yīng)。這種策略使其在2025年儲能企業(yè)集體出海搶占市場份額中，仍保持了儲能逆變器和儲能電池包較高的銷量增速。

面向未來，德業(yè)正在從“戶儲龍頭”向“戶儲+工商儲雙輪驅(qū)動”延伸。2025年10月，公司公告擬投資11.12億元建設(shè)年產(chǎn)7GWh工商儲生產(chǎn)線，項目周期2年。資本層面，公司已于2026年1月向港交所遞交招股書，啟動“A+H”雙重上市，募資將用于馬來西亞海外生產(chǎn)基地、研發(fā)中心升級及補(bǔ)充流動資金。目前，德業(yè)已在20余個國家設(shè)立售后服務(wù)中心，全球化網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步織密。

需要留意的是，2026年儲能企業(yè)出海加速，戶儲、工商儲賽道也將面臨更激烈的競爭。此外，地緣政治波動和海外貿(mào)易政策變化始終是出海企業(yè)需要跨過的門檻。但從一季度業(yè)績預(yù)告釋放的信號來看，至少在當(dāng)下，德業(yè)仍處于儲能需求景氣周期的上行通道之中。