4月24日晚，華寶新能披露2025年年報以及2026年一季報。2025年全年，公司持續深化全球M2C全價值鏈直銷模式，品牌競爭力進一步增強，2025年公司實現營業收入41.42億元，同比增長14.87%；2026年一季度營收延續高增態勢，實現營業收入9.43億元，同比增長32.06%，毛利率環比2025年四季度提升8.10個百分點，銷售費用率與管理費用率同比雙雙下降，運營效率持續改善。

在海外需求延續高景氣、SolarVault 3等新一代“AI+光儲”產品落地、EHB家庭核心備電快速放量等多重因素帶動下，公司成本壓力有望逐步緩解，業績修復路徑正逐步清晰。

海外需求持續強勁，全場景綠電戰略持續兌現

在全球宏觀政策推動與極端天氣頻發的雙重催化下，海外儲能市場終端需求延續較高景氣度。華寶新能憑借深厚的技術護城河與精準的場景卡位，抓住了這一市場紅利。在歐洲市場，隨著新能源并網比例的不斷提升，分時電價和動態電價機制在全球加速推廣，驅動家庭儲能向具備智能調度能力的能源管理終端升級。

2026年一季報顯示，針對這一市場前景，華寶新能推出了全新一代庭院陽臺光儲產品Jackery SolarVault 3系列。該產品打通了與主流動態電價平臺的底層數據，基于內置AI算法實時分析光伏發電情況、家庭用電習慣及電價波動，覆蓋了從輕量級陽臺到高耗能家庭的全方位儲能需求，打開了歐洲市場的增長預期。

北美市場的表現同樣亮眼并具備韌性。受老舊基荷電廠退役、極端天氣頻發以及人工智能數據中心用電負荷增加的多重考驗，部分海外地區電力用戶的平均停電時長有所增加，備用電源正迅速從傳統的備災物資向家庭生活必需品演變。在這一需求驅動下，公司EHB產品延續快速增長態勢。2025年，5000Plus、3600Plus等家庭核心備電產品營收突破3億元；至2026年一季度，該品類繼續保持快速增長態勢，相關營收突破1.5億元。海外家庭備電場景的需求韌性，為公司后續的規模擴張提供穩固的市場基礎。

上述需求的有效轉化，離不開公司長期深耕的全球品牌與渠道壁壘。截至2026年第一季度末，公司業務已覆蓋全球50多個主流國家和地區，相關產品累計銷量超700萬臺。在線上，公司深耕數字化全價值鏈M2C模式，全球21個品牌官網獨立站2026年一季度營收同比增長35.31%，占總營收比重達29.59%，直銷能力與核心用戶粘性持續提升。在線下，公司與Costco、Home Depot、Best Buy、Canon等全球知名零售商保持深度合作，產品入駐店鋪超過10,000家，2026年一季度線下零售營收同比增長27.22%。立體化的銷售網絡，構筑了公司深厚的市場壁壘。

成本端壓力緩解，毛利率環比修復釋放積極信號

在保持業務規模穩步擴張的同時，公司盈利修復進程同樣受到關注。從2026年一季度的表現來看，成本端的改善已在報表中有所體現，利潤率進入環比修復通道。一季報顯示，2026年一季度公司毛利率為40.72%，較2025年四季度實現了8.10個百分點的環比提升。這一盈利能力的環比修復，得益于公司在供應鏈、智能制造端與研發端的雙重發力。

這種通過技術創新與供應鏈優化的降本路徑，正顯示公司短期成本承壓期正在逐步消化。后續，隨著海外產能布局的逐步完善及全鏈條降本增效措施的深化，相關成本壓力有望得到緩解，公司長期穩健經營的基礎將持續夯實。

規模效應疊加運營提效，費率下行釋放利潤空間

如果說毛利率的環比修復是盈利改善的前奏，那么費用率的有效管控則是利潤彈性釋放的重要驅動。在前期戰略性品牌建設與全球市場推廣投入之后，公司持續推進全鏈條降本增效措施。2026年第一季度，公司持續推進AI技術與M2C全鏈條深度融合，依托豐富的產品矩陣與強大的品牌影響力，深化數字化運營與渠道精細化管理。特別是在營銷端，公司積極擁抱前沿技術，通過AI工具優化廣告投放結構及素材，精準匹配用戶需求與使用場景，有效提升投放效率。

在內部管理與組織提效方面，公司同樣成效顯著。為進一步深化全球化戰略，公司已在美國加州、日本東京、德國杜塞爾多夫等地設立本地化運營團隊，持續提升國際市場的本土化綜合運營能力。同時，公司通過常態化開展中高層領導力進階項目與儲備干部賦能計劃，全面提升了組織協同效率。

得益于上述多維度的提質增效舉措，2026年第一季度公司的期間費用得到了有效控制。其中，銷售費用率同比下降1.66個百分點，管理費用率同比下降0.16個百分點，整體運營效率持續改善。

隨著全場景綠電新品在歐美的全面鋪開，營收規模的持續擴張將進一步體現規模效應，固定成本與各項期間費用有望在更大規模的營收基數下得到攤薄。“收入端高增”與“期間費用有效管控”形成的協同效應，將成為驅動公司利潤修復的重要引擎，為后續業績的彈性釋放提供支撐。

2025年年報與2026年一季報共同勾勒出華寶新能階段性的經營畫像：需求端，海外市場延續高景氣，SolarVault 3新品上市、EHB家庭核心備電持續放量支撐營收高增的韌性，光儲火星機器人亦步入場景化落地新階段，打開中長期成長空間；成本端，外部因素沖擊正在逐步消化，毛利率環比已現改善，產能完善與降本將為修復提供延續動能；費用端，規模攤薄疊加AI賦能帶來費用率同比雙降，內部經營效率穩步提升。

三條主線共振之下，公司利潤率具備逐步修復的基礎，營收高增的同時，利潤彈性有望逐步釋放。對于一家在消費級全場景光伏儲能領域已建立起較深技術護城河與全球品牌聲譽的行業領軍者而言，短期盈利波動不改長期競爭格局，戰略布局的價值有望在后續經營周期中持續顯現。