4月1日光伏產(chǎn)品出口退稅全面取消，Q1出現(xiàn)64.2GW的搶出口高峰。Gessey蓋錫咨詢數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國光伏組件累計出口量達(dá)64.2GW，同比上升14.74%。3月單月出口量環(huán)比飆升96.4%，同比大增40.2%。這一增長主要來自4月1日出口退稅取消前的“搶出口”效應(yīng)。

進(jìn)入Q2，歐洲市場進(jìn)入庫存消化期，采購需求仍存在結(jié)構(gòu)性支撐。根據(jù)我們調(diào)研，歐洲市場呈現(xiàn)“地面電站需求增量疲軟，分布式需求激增、戶儲缺貨”的結(jié)構(gòu)性分化特征。

一是中東局勢（美以伊沖突）引發(fā)的能源安全焦慮。歐洲對能源自主的緊迫性再度升溫，分布式光伏，戶用儲能等作為“電力自主”的終端載體，需求出現(xiàn)井噴。

二是前期發(fā)貨克制帶來的自然去庫存。國內(nèi)主要頭部組件企業(yè)針對歐洲成熟市場更注重長期供應(yīng)鏈穩(wěn)定與資金周轉(zhuǎn)，未因退稅窗口期而超量備貨。這種克制使得Q1的發(fā)貨在4月即被快速消化，渠道進(jìn)入被動補(bǔ)庫周期。根據(jù)我們持續(xù)調(diào)研，自3月中下旬部分企業(yè)就反饋港口庫存消化加速，訂單持續(xù)有支撐，雖然海關(guān)數(shù)據(jù)披露的是4月份數(shù)據(jù)，但是截止目前5月中旬，根據(jù)Gessey調(diào)研，整體主要歐洲港口庫存基本消耗殆盡，部分企業(yè)海運在途的組件也陸續(xù)訂單簽完。目前來看，4月份后的補(bǔ)庫肯定不會是投機(jī)性囤貨，而是由終端安裝需求驅(qū)動的真實消耗。

不過雖然需求有支撐，但是海外分布式需求對組件價格的支撐力度仍是“結(jié)構(gòu)性有限”的。分布式市場以小批量、多批次、按需采購為主，單個體量難以撬動整體價格。歐洲分布式分銷型市場對價格敏感度相對較低，但采購節(jié)奏分散，不具備地面電站“集中采購－價格鎖定”的杠桿效應(yīng)。當(dāng)前歐洲分布式組件成交價維持在0.105-0.125美元/W。另外，出口退稅取消后，出口成本上升約4%—5%，分布式市場的溢價空間正在被壓縮。

總體來看，分布式是需求托底的“穩(wěn)定器”，但并非價格反彈的“發(fā)動機(jī)”。

分布式起到“托底”作用，后續(xù)地面電站需求則是整體需求的第二輪支撐。

當(dāng)前組件價格已跌至歷史低位，項目IRR反而有所改善，開發(fā)商有動力加速推進(jìn)。無論是海外還是國內(nèi)，地面電站的組件需求預(yù)期將在2026年下半年持續(xù)釋放，后續(xù)有望對沖Q2分布式補(bǔ)貨的“溫和性”，形成“分布式托底+地面電站接力”的雙輪驅(qū)動格局。

綜合來看，2026年整體市場格局有三大特征：

1.Q1出口退稅提前釋放出貨，當(dāng)前海外庫存水平健康。主要海外港口庫存已基本消化，在途貨物被預(yù)訂一空，前期發(fā)貨克制的策略被驗證正確。

2.市場仍然有韌性，有期待。Q2市場分布式托底，海外市場補(bǔ)貼政策托底和疊加能源安全焦慮，支撐分布式補(bǔ)貨需求，但對價格的支撐力度結(jié)構(gòu)性有限。

3.地面電站：中東（沙特NEOM、阿聯(lián)酋Al Dhafra）、中國（“十五五”大基地）及歐洲等地面電站項目儲備充足。同時，拉美、非洲等新興市場也正逐步成為需求裝機(jī)增長的核心引擎。現(xiàn)階段組件價格雖短期走勢偏弱，二季度行情存在震蕩波動，但底部有強(qiáng)支撐，Q2 雖有震蕩，但成本線與海內(nèi)外地面電站需求形成強(qiáng)托底，組件價格大幅深跌的可能性不大。靜待下半年地面電站訂單集中釋放需求契機(jī)。