國泰君安分析師皮家銀8日下午做客《交易實況》，為大家解讀新能源和電力設備行業投資機會，皮家銀認為光伏產業能否復蘇還要明年下半年的情況。

主持人：那我們再來看根據中電聯的數據，在電源投資方面1-10月份的水電、核電和風電等清潔能源的投資占比是65%，這充分顯示出我國正在積極的調整能源結構，想問為什么光伏投資今年比較少？您認為這個光伏行業的回暖期會在什么時候再度出現？

皮家銀：其實我們國內的光伏需求一直都是比較小的，我們主要的研究領域是集中在觀測海外的光伏需求，因為國內的光伏產品98%都是出口到海外的，國內只占2%的需求。從目前跟蹤的情況來看，如果想要判斷光伏是否回暖，就得跟蹤歐洲的經濟情況。現在歐洲經濟比較不景氣，歐元區岌岌可危，明年上半年在歐洲是屬于寒冷季節，是安裝的淡季，從這種情況來看，明年上半年光伏回暖短期無望，最早也得等到下半年。

為什么要等到下半年呢？一方面，通過半年的時間歐洲的情況得到緩解，比如說歐元危機得了緩解；另外一方面，下半年一般是安裝高峰期。結合這兩個觀點，我們建議大家可以關注明年下半年整個光伏市場會不會有復蘇。從目前來看，我們覺得還是持謹慎態度，因為國內產能的擴張情況遠遠超出預期。

主持人：美國最近對于中國光伏產業的雙反調查，多大程度上能夠影響產業的發展？

皮家銀：其實從過往的歷史研究看，美國在國內的光伏要求不大，也就是說，它的雙反調查對我們影響不大。但是我們國家面臨的情況是，歐洲市場已經占據得非常多了，要拓展未來的新市場，包括美國、日本，那么美國在這個時候做出了雙反調查，其實對國內光伏企業未來的市場增長情況蒙上了一層陰影。從目前情況來看，美國也要發展自己的企業，他提出雙反調查其實是有政治目的，想給國內企業留下一些生存空間。

主持人：我們來關注一家光伏設備的生產企業，生產光伏逆變器的陽光電源，目前公司市場占比超過了40%，如何來看待這個公司未來的發展前景？我們知道行業門檻其實并不是很高，那陽光電源有什么樣的核心競爭力？

皮家銀：近期市場對陽光電源這家公司也特別關注，因為第一是次新股，第二又是光伏設備里面唯一的一家做光伏逆變器的公司，所以市場也是非常追捧。其實我們想給投資者降一降溫，研究一下這家公司的財務報表，就可以看得很清楚，這家公司收入和毛利其實都存在著快速。從收入來看，2009年、2010年的收入增長都維持在100%左右的高復合增長，而今年收入增長估計不到20%。從毛利率來看，過去的毛利率都是在50%以上，而今年二季度就已經降到了46%，三季度就已經降到了44%。在未來整個行業競爭加劇，在這種情況下，公司的市場份額下降，毛利率進一步下滑，整個盈利水平達不到市場預期也是有可能的，所以需要給大家降一降溫。

主持人：我們來關注另外一家公司，中環股份。它在10月12日公告說成功研發了適用于太陽能單晶的新型(直拉曲溶法)單晶硅片，采用了(CFG)及硅片，將使太陽能的電池轉換率這個效率提高24%-16%，轉換率效率的衰減幾乎降到了零，那么同時可以采用相對等級比較低的多晶原料，規模制造的成本將大幅的下降，那么如何來看待這樣一項成果對于公司業績未來產生的影響？

皮家銀：其實通過公告來看，這項技術還是比較有吸引力的，但是一項新技術的應用過程比較復雜，它得先試生產，然后小批量生產，最后才能達到工業生產里面的大規模生產。盡管中環股份公司對這項新技術已經申請了專利，但很難確認技術的成熟度，所以建議大家謹慎看待公告帶來的股價反映。

而對于中環股份今年以來比較大的調整會不會帶來后期機會，我們認為，它的調整主要是因為整個光伏板塊今年都受到海外不景氣的影響而大幅調整，整個光伏漲得快在今年40-60%的調整是合理的，也就是說，在明年上半年之前，整個光伏板塊都沒有特別好的機會，還是得觀測明年下半年的機會，中環股份也是一樣。