事件：

公司公告擬用4800萬元超募資金設立全資子公司陽光電源（甘肅）有限公司并實施年產1000MW 的光伏逆變器和風能變流器的組裝成套項目。根據公告，陽光電源（甘肅）有限公司將在2012 年4 月底以前注冊成立，生產項目將于2012 年5 月底前開工，并計劃2013 年3 月底之前完成設備安裝，并建成投產。

點評：

陽光電源（甘肅）有限公司的設立和年產1000MW 的光伏逆變器和風能變流器的組裝成套項目的實施是公司與甘肅省酒泉市政府于2012 年2 月16 日簽署的《項目合作協議》的后續，此次合作是合肥市與酒泉市簽訂的光伏產業合作發展框架協議的一個部分。


甘肅地區是中國新能源特別是光伏太陽能發電的重要市場，公司將在酒泉市政府的支持和鼓勵下與當地客戶建立更為廣泛和深入的合作關系，項目的建成達產將會使得公司的產品更貼近市場需求，我們認為，更貼近客戶的產能將進一步加強公司的銷售能力和售后服務水平；與當地政府形成的長期的戰略合作關系也為公司持續開拓和夯實西北地區的市場打下堅實基礎。我們預計，公司在更貼近光伏市場的地區直接建設產能，將有利于公司降低渠道成本和售后服務成本，提升公司產品的競爭力。長期來看，項目的實施將會對公司保持國內光伏逆變器的龍頭地位產生積極的影響，對于公司長期發展具有重要的戰略意義。

盈利預測和投資評級

公司2012年到2014年公司凈利潤將分別達到2.51億元，3.16億元和3.4億元，未來3年凈利潤復合增長率達到25.4%，對應EPS為0.78元，0.98元和1.05元。目標價為17.16元，維持“買入”評級。

風險提示

國內光伏逆變器市場競爭加劇。