值得注意到是輸配電板塊，24 家預增公司中有17 家業績同比上升，占71%。然而這并無實際意義：1）該行業一季度業績占比較低且波動較大；2）去年國家電網投資前低后高；3）房地產投資翹尾。由于固定資產投資的下滑，及電網投資持續快速增長時代的終結，晚周期的輸配電和控制板塊均處于開始惡化的邊緣。中長期看，告別投資拉動的輸配電行業，存在估值中樞下移的需求。

　　我們維持年度策略觀點，電力設備行業面臨來自投資下行和節能減排兩個方面的總量壓力；而新能源行業（風電、光伏、核電）雖然已經到了最差的時候，但因為二季度仍難出現反轉的催化劑，我們并不建議在上半年參與。（華泰聯合證券研究所）