近日,《關于申報分布式光伏發電規模化應用示范區通知》出臺,主要內容為:每個省(區、市)申報支持的數量不超過3個,申報總裝機容量原則上不超過500MW,對示范區的項目實行度電補貼政策,并督促電網解決并網問題。

投資評級與估值:在經濟性逐漸顯現與出口受阻的背景下,政府出臺了《關于申報分布式光伏發電規模化應用示范區通知》,我們認為這是綱領性文件,光伏的分布式應用將在政策的刺激下得到大規模的發展。重點關注兩類股票:1、建筑光伏施工企業,興業太陽能,公司是國內建筑光伏龍頭企業,在手訂單豐厚;2、逆變器:陽光電源,我們預計公司2012-2014年EPS0.63、0.75、0.86,對應的市盈率為13、11、10,維持買入評級。

關鍵假設點:政府出臺今年第二批金太陽項目,國網配合政府政策。原因在于:1,光伏發電與工商業用電峰值匹配,工商業電價高,適合分布式應用;2,光伏經濟性逐漸顯現,工商業平價即將來臨;3,出口受阻,亟需打開國內市場消化產能。

有別于大眾的認識:1、光伏發電成本的不斷下滑,已經臨近工商業電價,所需補貼越來越少,在總補貼金額相同的情況下可以擴大補貼安裝規模;2、出口受阻會加速國內應用進程,未來國內市場將占到國內生產量的30%-50%。

股價表現的催化劑:國家出臺第二批的金太陽項目,公司獲得訂單。

核心假設風險:政策執行不力。