成也蕭何，敗也蕭何。多晶硅項目曾是不少光伏企業取得競爭優勢的利器，如今卻成為企業巨大的包袱。為尋找新出路，光伏企業紛紛向下游光伏電站領域延伸，走的仍是產業鏈垂直一體化的老路子，“聚眾賭博”的風險再一次出現。

在企業競相加入的情況下，危險的苗頭已經顯現：曾在上游多晶硅領域上演的價格戰在光伏電站建設領域再度出現；目前已建成的光伏電站有相當一部分存在超期拖延貨款的情況。一旦有光伏企業的資金鏈因此斷裂引發連鎖效應，很可能導致行業面臨新的嚴重危機。

常州天合光能有限公司可能是最早實施產業鏈垂直一體化戰略的公司。

2008年之前，國際多晶硅價格高高在上，國內光伏企業飽受多晶硅供給不足、質量不穩定之苦。而天合光能通過垂直一體化戰略向上游多晶硅進軍，保證了自身多晶硅供給的穩定和質量，在激烈的競爭中取得了優勢。

隨著天合光能的成功，原本只專注于電池片和電池組件的中國光伏企業也紛紛進入上游多晶硅領域。2008年9月，國際多晶硅價格達到500美元/公斤的頂峰。

如今，多晶硅價格僅為20美元/公斤。價格的災難性下跌給了將垂直一體化策略奉為至寶的多晶硅企業致命一擊。許多企業不得不關停剛剛建成的多晶硅生產線，部分企業甚至因擴張太快而陷入資金鏈崩潰的困境。

江蘇一家專注于電池組件的光伏企業負責人曾告訴記者，他的企業之所以能撐到今天，就是因為當年沒有向上游整合。當年與他同時進入光伏行業的公司，很多已經因為多晶硅項目倒下。

面對產能過剩和貿易壁壘加大的最大威脅，不少光伏企業再度祭出了產業鏈垂直一體化的大旗，只不過這次拓展的方向是下游的光伏電站。幾乎整個光伏業都在為打開國內電站市場而奔走。

目前，光伏企業的實際困難在于資金鏈緊繃和產品積壓。通過參與下游光伏電站的建設，企業試圖讓資金重新流動起來，同時消化大量庫存。

光伏企業的這種需求決定了它們不能將電站長期置于自身的控制之下，因為這樣做只會加劇公司資金鏈的緊張。因此，大量光伏企業進入光伏電站領域，主要是把電站建成后出售。

問題已經出現。據記者了解，由于光伏企業的競相加入，光伏電站建設領域已出現了價格戰的苗頭。不僅如此，目前已建成的光伏電站有相當一部分存在客戶超期拖延貨款的情況。據業內人士透露，光伏企業的這類債權已經達到“相當大的數字”，而一旦有光伏企業的資金鏈因此斷裂，其引發的連鎖效應很可能導致行業面臨新的嚴重危機。

產業鏈垂直一體化的戰略本無所謂對錯，真正的問題在于，任何一窩蜂式不理性的投資或擴張，對企業而言都是災難，更何況，現在的光伏行業已經處于水深火熱之中。