對(duì)于此次中國(guó)民營(yíng)光伏巨頭的破產(chǎn)，實(shí)際上給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的行業(yè)公司敲響了警鐘，即任何過度擴(kuò)張、過度負(fù)債、產(chǎn)業(yè)發(fā)展過于樂觀等行為都可能受到市場(chǎng)沉重的打擊，而對(duì)于投資人而講，投資一家公司需要對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)前景與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、新技術(shù)替代、政府信息等全面考慮，不能為追求光環(huán)而失去了安全。

對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)發(fā)展而言，任何情況都可能發(fā)生，走出國(guó)門上市的民營(yíng)企業(yè)更易為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則而進(jìn)入不確定性危機(jī)沖擊。曾經(jīng)為全球最大的光伏組件制造商無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司目前可謂“四面楚歌”，3月18日，收到債權(quán)銀行聯(lián)合向無(wú)錫市中級(jí)人民法院遞交無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整申請(qǐng)，3月20日，無(wú)錫市中級(jí)人民法院20日已依據(jù)《破產(chǎn)法》裁定，對(duì)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司實(shí)施破產(chǎn)重整。從光芒四射的金環(huán)到破產(chǎn)重組，可謂對(duì)市場(chǎng)啟示重大。

無(wú)錫法院方面破產(chǎn)重整公告令尚德電力股價(jià)呈現(xiàn)“斷崖式”下跌。美股盤前交易時(shí)段，尚德電力3月20日股價(jià)一度急挫40.27%，報(bào)0.35美元。盤前交易最后報(bào)0.43美元，下跌26.79%。周二常規(guī)交易時(shí)間段該股收?qǐng)?bào)0.59美元。其股價(jià)在2008年最風(fēng)光時(shí)到過90美元，一度被認(rèn)為是光伏界的“蘋果”公司。在資本市場(chǎng)巨大的反差表現(xiàn)，使得投資者更為恐慌失措。

從公司發(fā)展來看，無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（簡(jiǎn)稱尚德電力）由施正榮博士于2001年1月建立，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的外商獨(dú)資高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽(yáng)電池、組件、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究、制造、銷售和售后服務(wù)。尚德全球分支機(jī)構(gòu)遍及北京、上海、舊金山、東京、慕尼黑、羅馬、馬德里、沙夫豪森、首爾、悉尼等重要城市，目前擁有4個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于無(wú)錫、洛陽(yáng)、青海、日本長(zhǎng)野及上海，其在全球擁有約11000名員工。其發(fā)展的標(biāo)志性運(yùn)作為2005年12月首次公開上市，成為第一個(gè)在紐約股票交易市場(chǎng)成功上市的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。

憑借資本市場(chǎng)的力量，自2006年施正榮成為當(dāng)時(shí)中國(guó)新首富，而光伏產(chǎn)業(yè)的大躍進(jìn)式發(fā)展，也使得眾多投資機(jī)構(gòu)加入其中，而今，這些美夢(mèng)戛然而止，終成幻影。隨著尚德表示將不會(huì)反對(duì)債權(quán)人在中國(guó)發(fā)起的破產(chǎn)動(dòng)議，這個(gè)曾經(jīng)是全球最大太陽(yáng)能電池面板制造商的破產(chǎn)可能導(dǎo)致投資者損失高達(dá)12.8億美元。彭博社2012年12月的數(shù)據(jù)顯示，加列山資本管理，德里豪斯資本管理和創(chuàng)業(yè)投資管理公司是無(wú)錫尚德最大的債權(quán)人，合并持有總債務(wù)的23%。尚德電力在美國(guó)上市的存托憑證的最大持有人是復(fù)興科技和景順資本管理。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者而言，巨大的高價(jià)持有成本或是一輪周期性血淚史。

實(shí)際上研究國(guó)際同類產(chǎn)業(yè)公司來看，破產(chǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。比如光伏公司Solyndra于2011年宣布破產(chǎn)，之后Q-Cell集團(tuán)作為曾經(jīng)的行業(yè)最大制造商在內(nèi)的多家公司申請(qǐng)破產(chǎn)等均說明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的必然。

中國(guó)光伏企業(yè)近年受政策扶持與刺激，也達(dá)到了空前發(fā)展的規(guī)模。近年來，中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能、產(chǎn)量均居世界第一，卻有90%以上產(chǎn)品依靠出口。與之對(duì)應(yīng)的是國(guó)內(nèi)環(huán)境污染與治理、國(guó)有與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡、嚴(yán)重依賴政府補(bǔ)貼、九成以上依靠出口、產(chǎn)能過剩等問題不斷，這些也都成為其中的民營(yíng)光伏企業(yè)發(fā)展的實(shí)際問題或瓶頸。對(duì)比世界主要光伏產(chǎn)業(yè)，其大多為民營(yíng)公司，其破產(chǎn)與發(fā)展則遵循市場(chǎng)規(guī)則，某種程度上來講，無(wú)錫尚德的破產(chǎn)也為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則提供了積極的推進(jìn)。

華爾街投資機(jī)構(gòu)Maxim Group對(duì)它的目標(biāo)價(jià)評(píng)為0美元，該機(jī)構(gòu)的解釋是，尚德的股票一文不值，它唯一的出路就是破產(chǎn)重組。目前公司進(jìn)入破產(chǎn)重組，其未來發(fā)展仍有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。筆者研究發(fā)現(xiàn)，從此次最終將無(wú)錫尚德推上破產(chǎn)重整審判臺(tái)的是兩筆債務(wù)：一筆是3月18日，尚德電力宣布5.41億美元可轉(zhuǎn)債違約，成為內(nèi)地第一家在美上市的違約公司；另一筆是截至2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對(duì)無(wú)錫尚德的本外幣授信余額已達(dá)71億元，這兩筆已經(jīng)到期和即將到期的債務(wù)直接將尚德逼向破產(chǎn)絕境。

總體來看，對(duì)于此次中國(guó)民營(yíng)光伏巨頭的破產(chǎn)，實(shí)際上給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的行業(yè)公司敲響了警鐘，即任何過度擴(kuò)張、過度負(fù)債、產(chǎn)業(yè)發(fā)展過于樂觀等行為都可能受到市場(chǎng)沉重的打擊，而對(duì)于投資人而講，投資一家公司需要對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)前景與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、新技術(shù)替代（如頁(yè)巖氣對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)沖擊）、政府信息等全面考慮，不能為追求光環(huán)而失去了安全。實(shí)際上，從中國(guó)目前企業(yè)發(fā)展來看，一些企業(yè)過度舉債發(fā)展、攬儲(chǔ)理財(cái)?shù)染嬖谥撤N經(jīng)營(yíng)危機(jī)，這些都是企業(yè)家與投資者需要高度警惕的。