太陽能廠商2012年第四季度財報至四月底已全數公布完成。回顧風波不斷的2012年，許多廠商因為平均銷售價格不斷下降面臨負毛利率，甚至是整年度的虧損，所幸價格總算開始回暖。全球市場研究機構TrendForce旗下研究部門EnergyTrend根據數據庫檢視4Q12營收TOP 10的太陽能大廠財務狀況。

1. 財務結構
First Solar和REC負債占資產比率都在0.5以下，財務結構健全；相較之下負債占資產比超過0.8的廠商相對危險，十間廠商中以SolarWorld負債比率最高，其中流動負債占總負債約五成，再看其他中國廠商如昱輝陽光、阿特斯、晶科，不僅負債占資產比超過0.8，負債中流動負債的比重又相當高，若手上現金水位不足可能會出現短期內周轉不靈的危機。



2. 短期償債能力
短期償債能力取決于資產的流動性，從營運資金來看，英利、昱輝、阿特斯及晶科都沒辦法以現有的流動資產支應流動負債；再以速動比率來看，扣除變現能力較差的存貨后中國地區廠商的短期償債能力看起來都頗為吃緊。



3. 經營能力
若從應收帳款收現天數的角度來看，晶科、天合光能及英利收現天數都高于業界水平，在市場持續汰弱扶強、無法支撐下去的廠商陸續倒閉之時，需特別注意帳款的品質，一旦放款期間過長或產生壞帳，在目前流動資金有限的情況下，對于企業的營運風險會大幅上升。

4. 獲利能力
除了First Solar，各家太陽能廠商幾乎皆面臨整年度的虧損，但從EnergyTrend數據庫可看出至2012年底各廠毛利率已有止跌回升的跡象，2012年度的出貨量普遍較2011年提升，幾間廠商的出貨量更是創歷史新高，由于成熟市場維持穩定出貨及亞洲及新興市場等地區需求擴大，2013上半年預計仍持續維持較高的出貨水平。



EnergyTrend表示，雖然2013年第一季度財報陸續傳出好消息，廠商也樂觀看待今年的出貨量，但大廠間普遍不健全的財務及難以提升的獲利始終像是個未爆彈。雙反初判祭出超過30%的懲罰性關稅，有些廠商面臨毛利萎縮的沖擊，也有部分廠商能從中得利。面對市場嚴苛的考驗，低迷的獲利將進一步壓縮廠商的現金水位，若出現周轉不靈的情形需特別注意無法償還債務可能引起的連鎖效應。已經把出貨轉向新興市場的廠商，也需特別注意財務狀況是否能支應興建電廠的龐大支出，及新興市場的政治面及資訊較不透明等不確定性風險。