事項：

6月29日，公司公告稱同酒泉朝陽公司和酒泉三陽公司簽訂的100MW的電站建設項目目前已累計上述兩家公司預付工程進度款約3.3億元。目前兩個項目均已獲得甘肅省發改委關于目標項目上網電價1元/千瓦時的批復，簽訂了并網調度協議。

酒泉朝陽項目已通過了甘肅省電力建設工程質量監督中心的驗收，電力公司并網驗收工作正在進行中。酒泉三陽項目已完成基礎施工，其余工程將根據當地限電及電網接入情況由雙方協商分步實施。

評論：

公司電站有望如期確認，將增厚公司業績

根據公告內容，公司目前兩個項目均已獲得甘肅省發改委上網電價1 元/千瓦時的批復，并且簽訂了并網調度協議，因此該電站最大的并網風險已經基本消除，并網工作預計將能順利完成。而項目雖然還未完全驗收并網并且公司在合同簽訂時承諾如果6 月30 日不能并網發電，將出讓酒泉朝陽10%的股權，但是合同也寫明了免責條款，因此我們預計并網時間承諾有望順延，將不會對公司構成利益損失。而公司項目總金額為約9 億元，目前已經收到的款項約3億元，如果能夠全部順利并網并且確認收入有望增厚公司EPS 約0.15~0.20 元。

公司電站業務將成為公司經常性收益的重要組成部分

公司目前除了傳統的逆變器業務之外，積極開拓電站EPC業務，除了酒泉項目外，還有大量的在建和儲備項目，包括大型電站和分布式屋頂電站，目前的電站項目開展都比較順利，未來電站業務有望成為公司經常性收益的重要部分，同時，也能夠拉動逆變器業務的出貨，對于公司未來經營構成良性循環。

風險提示公司傳統業務盈利恢復低于預期；公司電站并網確認時間低于預期。

維持“推薦”評級

公司目前傳統逆變器業務依然是行業的龍頭，保持了較高的市場占有率，而光伏電站業務也穩步推進，為公司帶來新的利潤增長點，我們預測公司2013~2015 年EPS 分別為0.55/0.71/0.90 元，考慮到公司在國內逆變器市場的領導地位及光伏國內市場打開給公司帶來的巨大機遇，我們維持“推薦”投資評級。