公司是國內光伏逆變器市占率第一的企業,是板塊中受益中國政府啟動光伏內需的政策導向最直接的標的之一。公司2013年1～6月實現收入7.23億元,同比增長100%,凈利潤5391萬元,同比增長20%。

公司今年新增光伏電站系統集成業務,上半年實現收入2.66億元,全年目標6億元,成為公司收入和利潤的新增長點。

公司憑借豐厚的在手現金、逆變器業務良好的現金制造能力、以及管理層與甘肅、安徽等地政府的良好關系,在參與國內光伏電站開發業務的民營企業中具有一定優勢,近期公司與安徽、新疆等地簽訂的電站開發協議也在一定程度上為該項新業務的持續性提供了保障。

公司扣除EPC業務后的收入增速為26%,其中光伏逆變器收入增長24%,考慮到產品單價同比下滑幅度近30%,因此逆變器銷量實際仍維持較快增長,在激烈的國內市場競爭格局中,公司市場份額維持良好；上半年逆變器業務毛利率30.1%,與2012年下半年持平,繼續顯示止跌企穩跡象；我們認為,盡管市場競爭仍然激烈,但隨著國內光伏電站市場的逐漸成熟,逆變器產品的核心競爭要素將逐漸從價格向產品品質過渡,公司產品毛利率有望繼續保持穩定,甚至有所回升。

值得注意的是,公司上半年海外銷售收入達到7732萬元,同比增長230%,主要為光伏逆變器產品出口；隨著國內裝機量的增長,公司作為中國逆變器第一品牌,產品的質量和穩定性有望逐步獲得海外客戶的認可,未來出口銷售比例有望逐步提升。