摘要：

工信部公示符合《光伏制造行業規范條件》企業名單(第一批)。名單包括了從多晶硅到組件生產環節的共134家企業，其中A股上市公司有南玻、愛康科技、中利科技、比亞迪、超日太陽、億晶光電、橫店東磁、隆基股份、特變電工，美股港股的主要公司也均在名單之列。預計后續名單還將陸續公示。

名單公示表明政府在拉動內需的同時，仍在推進產業整合。近期分布式系列政策和2014規劃目標相繼出臺，均是政策通過拉動電站終端改善需求的舉措。另一方面，9月份出臺的《光伏制造行業規范條件》則是通過行業準入和規范，促進產能整合、提升供應的有序/有效性。我們認為行業將依托政策的雙管齊下，繼續向供需關系健康的方向發展。

產業新一輪無序擴張的可能性基本被杜絕。按照規范條件的要求，新建產能的單晶/多晶電池轉換效率必須高于20%、18%，從目前的技術、成本和性價比來看，國內有能力和意愿進行量產銷售的企業寥寥無幾。因此我們認為即使需求有明顯好轉，企業擴張產能的意愿也不強，一線企業可通過自動化改造、訂單外包的方式提升供貨能力。

各環節的一線企業均將受益。預計一線企業后續將依托品牌、規模、成本優勢，獲取更大的競爭優勢和市場份額，而部分落后產能將退出市場，部分二三線企業將依附于一線企業，或依托區位優勢和項目資源優勢進行多元化發展。因此僅從制造環節考慮，一線企業后續的技術進步、效率提升和成本下降將有更大空間，將長期受益于光伏行業的增長。

維持行業增持評級。年初以來在政策的持續推動下，行業景氣持續恢復，這一進程仍將貫穿2014年。維持對行業的樂觀判斷，看好"主業支撐/好轉+電站業務"的相關標的，推薦愛康科技、林洋電子、陽光電源、隆基股份、特變電工、東方日升、新大新材。