國內光伏電站開發商龍頭之一航天機電近日在上海產權交易所掛牌轉讓旗下寧夏中衛太科及剛察太科兩個光伏電站項目100%股權。公司要求，受讓方須同時受讓兩個電站項目，轉讓價格合計達1.4億元。

值得注意的是，這是航天機電在近4個月時間里第二次公開掛牌轉讓該兩個電站項目。業內分析人士對此指出，在政策利好背景下，過去兩年國內光伏電站建設升溫，目前眾多EPC項目開始進入建成后集中轉讓階段。而市場對于大批電站可能遭遇“建設易，轉讓難”的擔憂不絕于耳，此番作為電站龍頭的航天機電兩度叫賣轉讓旗下電站，或許是間接地印證了這種擔憂并非杞人憂天。

近4個月兩度“叫賣”

航天機電是目前國內光伏電站開發領域的主力軍之一。根據最新的市場研報數據，公司目前持有的光伏電站EPC項目總量超過600MW，在國內電站開發商排名位居第二。

按照航天機電去年11月公告的上述兩個寧夏光伏電站掛牌轉讓信息，如果兩個項目成功以掛牌價格轉讓，可為公司實現稅前投資收益2200萬元。這一收益水平相當于航天機電不久前公布的2013年業績快報中全年凈利潤1.41億元的15%。

據了解，航天機電擬轉讓的上述兩個電站中，中衛太科一期10MW項目已于2013年10月并網發電，二期20MW項目已于2013年8月獲得項目核準，此前預計2013年底實現并網發電。而剛察太科一期10MW項目也已于2013年10月并網發電，二期10MW項目已于2013年4月獲得項目核準，當時預計2013年底實現并網發電。

電站建設及并網預期順利，且業績貢獻可觀。對于受讓方，條件較為苛刻。根據上海產權交易所近期發布的第二次轉讓公告，轉讓方航天機電要求，受讓方必須同時受讓兩個電站項目的100%股權，總受讓價格根據第三方評估對應值為1.4億元。不僅如此，航天機電還要求受讓方需清償兩個標的項目共計不低于4.68億元的債務。這一債務數字是轉讓價格的逾3倍之多。

對于受讓方設置的這一額外條件，航天機電曾在公告中解釋稱，由于公司設置債務清償條件，可確保產業鏈相關公司按期收回項目的工程款。

“開發易 轉讓難”漸顯


一位業內人士對中國證券報記者分析，對于光伏行業全產業鏈來說，下游電站開發環節的內部投資收益率可達10%以上的水平，相較于上游硅片及電池組件的生產銷售高出不少，這也是前兩年電站開發受光伏企業青睞的主要原因。但對于光伏電站運營來說，盡管目前全國范圍內的電價補貼政策明確，但受制于并網難，特別是西部一些電網覆蓋薄弱的偏遠省份并網更不易，直接影響了電站運營商的投資回報預期。

“一些電站項目均宣布成功并網發電，這并不足以支撐電站長期持續穩定產生發電量。電站即使并網后也可能因為不穩定性等因素而發電出力受限”，該人士說，這也決定了大批光伏電站項目在開發建成后，由于電站運營商的顧慮，而未能實現如期轉讓。

國內一家大型券商機構分析師也對記者表示，對于電站開發商來說，以最快速度獲得項目核準“路條”，并順利實現并網，然后及時脫手套現，是最現實的考慮。但理論上，當年建成的電站必須在當年內實現并網并轉讓，才可算是成功的交易。

根據市場研究機構披露的數據，2011年和2012年，國內完工的光伏電站項目共計近4000兆瓦，但成功售出的不足1000兆瓦，絕大多數光伏電站仍在苦等買主。