在光伏寒冬中，英利綠色能源控股有限公司(下稱“英利”)逆勢擴張，連續兩年成為全球出貨量最大的光伏公司。不過這也帶來了財務上的風險，去年英利仍虧損近20億元，負債率逼近80%。

電站這一“現金奶牛”成了英利戰略轉身的目標。《經濟參考報》記者22日獲悉，英利計劃今年在國內外共完成430到650兆瓦的電站開發。預計一季度其毛利率將比去年同期增長約三倍，下游電站業務的加速開拓將幫助公司在今年二季度扭虧為盈，而這也是其在連虧三年后的首次盈利。

2012年英利取代尚德電力成為全球最大光伏組件供貨商，去年出貨量更是創紀錄地突破3G W，在全球的市場份額由2012年的7.4%升至2013年的10%。但是這并未讓其走出虧損泥淖，財報顯示，2013年英利總凈營收為134.18億元，凈虧損19.44億 元 ，這 些 數 據 較 前 一 年 的 營 收113.92億元和虧損30.64億元有所改善。組件價格的持續下跌和庫存計提是虧損的主要原因。

英利選擇突破困境的方向是發力利潤率更高的下游。截至2013年底，完成國內128兆瓦電站項目建設，其中三分之二實現并網，剩余部分將于今年5月并網。

而今年英利將進一步加速。據了解，目前英利已經在河北、新疆、云南等10多個省儲備了約1G W　項目，今年計劃完成400至600兆瓦。去年底，英利還取得了商務部頒發的對外工程承包資質，目前英利已經在境外儲備了約200兆瓦電站項目，預計在2014年完成30至50兆瓦。

但市場仍擔憂其高負債率下的資金問題。財報顯示，2013年6月，英利負債率曾高達87.7%。到2013年第四季度，該數字有所下降，但還是達到79%。

“我們現在的負債是比較高。”英利董事長苗連生解釋說，以前銀行貸款、授信都是低息的，但2011年到今年3月份，英利置換了很多高利率的貸款，而且現在貨款回收周期更長了，再加上過去幾年英利從未降薪、停產，這些都是很大的支出。“目前我們正努力通過各種方法降低負債。”

英利首席財務官王亦逾告訴《經濟參考報》記者，隨著今年光伏組件價格上漲，成本也在下降，預計一季度毛利率將由去年同期的4.1%上升到15.5%至16.5%。隨著毛利率回升，只要光伏制造環節開始盈利，再加上以后安排一些直接融資，負債率就會慢慢降下來。

而電站開發環節受投資和貸款比例影響，本身負債率就會比較高。為了進一步降低電站開發風險，減輕資金壓力，英利日前與上海賽領資本管理有限公司合作成立可再生能源基金，主要用于國內太陽能下游項目投資。同時，英利與大同煤礦成立合資公司合作開發建設電站項目，通過“合資+投資+開發電站、分布式”的模式開展業務，為電站出售做準備。4月中旬英利與招商能源旗下聯合光伏簽署電站收購框架協議，以求快速回籠資金，進一步改善盈利能力。

2014年，全球光伏市場將繼續增長，中國、美國、日本以及其他新興市場的需求強勁，預計全球安裝量將達到45G W　。王亦逾透露，英利2014年光伏組件出貨量目標為4G W至4.2G W，同比增長27%左右，其中新興市場占總發貨量比重將達到40%，中國市場將接近30%。