在碳金融體系的構建中，開發性金融率先進入，利用自身開發和拓展市場、信息溢出、風險過濾和分攤以及建設和增進信用的效能有助于推動碳金融發展，引領傳統型金融進入碳金融領域，刺激碳金融釋放引導資金流向、推動成本收益轉化、推進能源鏈轉型的資金融通、促進國際貿易融資、轉移和管理氣候風險等方面的功能，進而推動綠色經濟的發展。

受制于樣本的有限性以及相關數據的可得性，我們通過建立簡易的、基于完全信息的動態博弈模型，研究發現“開發性金融開發——傳統型金融進入”是唯一均衡解，即開發性金融率先進入低碳產業，發揮規劃先行的比較優勢，隨后傳統型金融大規模介入是碳金融發展的最優路徑。在實踐中，開發性金融引致碳金融體系的發展和完善需要財政政策、產業政策等多元政策體系的配套支持，需要從多個方面予以關注和改進。

首先，應加快開發性金融的改革與發展。

第一，要構建完善的法律體系。對開發性金融機構的組織結構、資本金來源和數量、功能與任務、業務的具體操作流程、利潤分配等內容提供明確的規定和闡述，使開發性金融機構的行為有法可依。

第二，充分發揮資金導向機制，促進其他金融資本流向新興產業和結構調整產業。開發性金融應在開展業務的同時，發揮自身優勢和作用，引導其他資金進入需要發展的行業，在推動行業發展的同時，降低自身風險。

第三，開展信息分析和咨詢服務。開發性金融機構應充分利用政策性特質，將自身的信息優勢與市場數據相結合，對新興及低碳行業發展提供具有可操作性的建議與支持。

其次，應關注開發性金融功效發揮中的風險防范。

第一，合理確定政策性功能的邊界。應以宏觀經濟的資金是否已經由不足轉為過剩，是否已完成低碳產業高速經濟增長時期的資本積累等量化指標為標準，合理確定政策性的金融邊界。

第二，加快金融研發和創新，滿足多元化金融服務需求。借助機制、運作模式及產品等多維度的創新，豐富投融資渠道，提供多元化的金融服務，是助推低碳企業提質增效的關鍵。

第三，完善風險預警防控體系，為開發性金融效能發揮提供保障。在開發性金融發揮引致效應的過程中，面臨著多重風險。既包括顯性的、直接影響碳市場平穩運行的制度風險、政策風險，也包括金融市場隱性的信用風險、流動性風險，而引致機制的被動性特征是制約其效應發揮的重要因素。在進入市場之前，開發性金融機構宜展開詳盡的調查與情景分析，同時，應針對碳金融領域特有的制度風險、項目風險，完善風險預警機制。在金融孵化和市場出口設計的過程中，開發性金融機構宜側重風險監控制度的精化和細化，積極推動成本收益轉化，提升碳金融市場對其它金融機構的吸引力，減少尋租活動，降低被動風險。

最后，應積極推動碳金融交易體系的發展。

我國七個排放權交易試點已相繼開展碳交易，我們建議在建構統一市場的過程中，應充分借鑒EU－ETS（歐盟溫室氣體排放貿易機制）在目標設定、分配方式選擇、拍賣收益的去向等核心因素方面的變動軌跡，既要降低政策的不確定性，為投資者提供明朗的長期信號，同時也需匹配靈活的彈性機制，增強及時糾偏的適應性能力；既要適時推出碳期貨、碳期權等金融衍生產品，推動交易主體及客體的多元化，也需構建監督與穩定機制，提高碳金融運行的效率。

（第一作者系吉林大學副校長，教授，博士生導師）