大宗商品周期。我們都見過它們。回報高，進入障礙較低，吸引了很多參與者，隨后利潤下降，誰也不愿退出，企業“失血過多”致死。當然，有時一、兩個參與者獲得某種競爭優勢（比如技術或資金支持）以確保生存。對其他參與者來說，整個過程像是一場大屠殺。

過去10年里，存在非理性資本配置傾向的中國，一直在大力發展技術水平低的資本密集型產業，如太陽能電池板的生產。發達國家的補貼使該行業能夠盈利，于是中國企業競相涌入。供應過剩接踵而至。

在香港上市的中國太陽能企業漢能(Hanergy)本周的股價表現可能表明，情況正在好轉。周四上午，該股飆升40%，使公司市值一舉增加140億美元。在那之前，該股自周一以來已上漲五分之二。昨日該股收盤漲14%，市值達到400億美元。創始人李河君擁有該公司近四分之三的股份。

近來有一些利好消息。本周，漢能和同行保利協鑫能源(GCL Poly)都發布了正面盈利預告。保利協鑫將報告3年來首次盈利；漢能的利潤將同比增長50%以上（比市場預測高出三分之一）。最近一部在中國被廣泛點播的視頻可能重燃了人們對環境問題的興趣。在中國內地股指中，本周名稱中帶有“環境”的成份股天天在上海股市漲停（觸及10%的每日漲幅上限）。香港股市沒有此類漲停限制，通過連接上海和香港股市的“滬港通”，漢能是本周內地投資者凈買入量最大的股票。

但漢能與中國其它太陽能企業并不是很相像。當前股價達到該公司剛剛指引的2014年盈利的逾100倍。兩年前僅14億美元的市值，現已達到390億美元。迄今的股價上漲令人喘不過氣，但假如掉頭下跌，其跌勢也會同樣壯觀。