看到一則消息，《2015年最新銀行授信政策光伏行業(yè)被列入壓縮類行業(yè)》（簡稱“授信”），開始以為時間點寫錯了，當(dāng)確認(rèn)是2015年時，老紅變得有點“暈”。

老紅不知道制定此類政策的一般根據(jù)是什么，于是努力按照“風(fēng)險性、收益性、流動性”的金融投資三原則替銀行反復(fù)考量光伏產(chǎn)業(yè)。結(jié)論卻是：我努力理解它，它卻努力不讓我理解。

首先，是與光伏產(chǎn)業(yè)總體向好和有競爭力企業(yè)恢復(fù)可持續(xù)盈利的趨勢背道而馳的。

從發(fā)展階段看，中國光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了2004年開始的早期規(guī)模化發(fā)展，經(jīng)過了2013年產(chǎn)業(yè)整合的最低谷，正在經(jīng)歷全面恢復(fù)、完成整合的關(guān)鍵時期。幫助有競爭力企業(yè)通過并購、擴(kuò)大再生產(chǎn)，加速完成產(chǎn)業(yè)整合、強化國際競爭力，既是是銀行的盈利機會又是銀行的社會責(zé)任。

從供求關(guān)系看，2015年全球光伏電站安裝量在55GW左右，中國組件的產(chǎn)能約在50GW，中國光伏產(chǎn)品穩(wěn)居全球60%的市場份額，在供求關(guān)系從嚴(yán)重供大于求快速趨于合理的同時，已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求。2015年中國光伏電站建設(shè)目標(biāo)從上年的10GW提升至17.8GW，最終達(dá)到20GW也不是不可能。總之，這不是一個供過于求的產(chǎn)業(yè)，供不應(yīng)求的可能性是大概率。

從產(chǎn)業(yè)鏈上中下游細(xì)分市場中有競爭力企業(yè)盈利情況看，上游有競爭力企業(yè)恢復(fù)盈利，市場占有率相對合理。2014年保利協(xié)鑫在上年虧損6.6億的基礎(chǔ)上實現(xiàn)凈利潤19.55億港元，多晶硅產(chǎn)量占到全球市場份額28%；中游有競爭力企業(yè)盈利情況穩(wěn)定，市場占有率正在向合理比例發(fā)展。2014年四季度阿特斯和晶科的毛利率分別達(dá)到19.3%和22.8%，中國前十家組件企業(yè)的市場占有率達(dá)到56%；下游電站建設(shè)運營市場的成功商業(yè)模式正在探討中。基于下游市場是一個確定性收益市場，是一個最適合金融投資的市場，伴隨新“電改”政策出臺帶來的市場環(huán)境完善，一批優(yōu)秀、可持續(xù)發(fā)展的規(guī)模化企業(yè)正在形成。

其次，是與國家的政策導(dǎo)向背道而馳的。我國是有中國特色的社會主義國家，國家政策在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要的導(dǎo)向作用。2013年7月的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》、2014年6月中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會議上習(xí)近平提出的“推動能源供給革命……著力發(fā)展非煤能源，形成煤、油、氣、核、新能源、可再生能源多輪驅(qū)動的能源供應(yīng)體系”、11月在北京APEC峰會上中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人簽署的減排協(xié)議以及緊隨其后發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）的通知》等文件的出臺，已經(jīng)毋庸置疑地確立了光伏產(chǎn)業(yè)在國家能源發(fā)展戰(zhàn)略中的重要位置。

再次，是與市場化原則背道而馳的。“授信”根據(jù)風(fēng)險收益系數(shù)將貸款對象排列五大類，老紅無力進(jìn)行五大類行業(yè)的橫向比較，僅對排列第一的“積極支持類行業(yè)”中部分行業(yè)的平均毛利率進(jìn)行了搜索，其中當(dāng)前“汽車生產(chǎn)及零配件部裝企業(yè)”的“平均毛利率位于19%-25%之間，近幾年呈下降趨勢。”而現(xiàn)實是，部分有競爭力光伏企業(yè)已經(jīng)達(dá)到這一指標(biāo)，超過它就在不遠(yuǎn)的將來。

談及貸款思維，由于法律和誠信體系的不完善，中國的銀行邏輯和中國的司法邏輯如出一轍，不同于許多成熟國家的“無罪推論”，而是“有罪推論”，即貸款人具有違貸可能的先入為主思維。金融投資控制風(fēng)險是第一位的，但是中國在快速變化中，光伏產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展中，中國銀行的貸款邏輯是否也應(yīng)當(dāng)與時俱進(jìn)一下？