事件:2016年4月28日晚, 公司公告了《2016年第一季度報告》 點(diǎn)評:

得益于光伏發(fā)電收入增長,一季度業(yè)績向好。公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元,同比增長12.54%。實(shí)現(xiàn)凈利潤4738.48萬元,同比增長21.99%,每股收益0.0755元。一季度業(yè)績向好,主要由于新增裝機(jī)發(fā)電收入帶動所致。2015年全年開發(fā)和建設(shè)電站6個,共計160MWp;并購電站2個,共計150MWp,業(yè)績集中于16年釋放。

公司預(yù)計2016年上半年實(shí)現(xiàn)凈利1.43億元~1.76億元,同比增長10%~35%.

傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定,加碼光伏電站。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升,其中機(jī)織和座套業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好。隨著國家一帶一路的政策及戰(zhàn)略及大飛機(jī)項目的實(shí)施,面料事業(yè)部各子分公司成立專門的小組,重點(diǎn)拓展高鐵及飛機(jī)面料市場。在光伏電力板塊,2015年全年開發(fā)和建設(shè)電站6個,共計160MWp;并購電站2個,共計150MWp。公司目前持有并網(wǎng)電站規(guī)模350MW,其中2015年年底累計并網(wǎng)330MW,同比上升120%。公司15年實(shí)現(xiàn)電費(fèi)收入3.2億元,實(shí)現(xiàn)凈利約1億。公司目前在建電站150MW(5個電站),爭取6月30日之前并網(wǎng)發(fā)電。下半年,公司計劃通過“自建+合作+并購”模式,爭取新增400MW裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)。項目建設(shè)所需資金,公司通過定增+銀行貸款+融資租賃等方式解決。

公司電站分布分散,限電影響不大。目前,新疆地區(qū)總體限電比較嚴(yán)重約40%,云南約10%,青海約5%(主要是讓渡部分發(fā)電指標(biāo),用于支持西藏地區(qū)),蒙東、江蘇和陜西基本不限電。公司電站布局內(nèi)蒙古東部、青海、云南、新疆、江蘇、陜西等多地,并且公司電站建設(shè)前經(jīng)詳細(xì)論證,綜合受限電影響不大。而且,公司內(nèi)挖發(fā)電潛力,和木聯(lián)能合作光伏電站智能運(yùn)維系統(tǒng),在總部內(nèi)實(shí)時監(jiān)控全國各地光伏電站發(fā)電量情況,及時響應(yīng),發(fā)電效率大幅提高約3%~5%。目前公司電站發(fā)電量比可研報告提高約10%。

電站運(yùn)營數(shù)字化透明化,為資產(chǎn)證券化打下堅實(shí)基礎(chǔ)。目前公司的所有并網(wǎng)電站均采用第三方木能聯(lián)的數(shù)字化智能運(yùn)維系統(tǒng),故障發(fā)現(xiàn)及時、響應(yīng)快,不但有效提高發(fā)電量,而且發(fā)電數(shù)據(jù)清晰記錄,真實(shí)可信,為資產(chǎn)證券化和電站評級打下堅實(shí)基礎(chǔ)。截止2015年底,全國裝機(jī)總量約43GW,電站運(yùn)維市場空間廣闊,公司有優(yōu)勢。

大股東及一致行動人持續(xù)增持,彰顯對公司發(fā)展信心。公司控股股東向全體員工倡議增持公司股票,并承諾對2016年1月18日至2016年1月22日期間買入公司股票的公司員工收益兜底。2016年1月18日到3月1日,公司控股股東及一致行動人累計增持9,578,069股,平均成本11.09元/股。

維持“推薦”評級。考慮公司增發(fā)、送轉(zhuǎn)攤薄等因素,預(yù)計2016年~2018年,EPS分別為0.45元、0.52元和0.62元,對應(yīng)29.78倍、25.77倍和21.61倍。考慮到公司光伏電力板塊基數(shù)小,彈性大,維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示:競爭激烈?guī)砻氏陆档娘L(fēng)險;電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險;應(yīng)收賬款