2016年6月9日，公司收到中國證監會《關于核準上海航天汽車機電股份有限公司非公開發行股票的批復》（簽發日期為2016年4月15日）。

核心觀點：

非公開發行過會，加碼光伏電站EPC業務。公司非公開發行已于2月25日發審委過會，6月9日拿到中國證監會核準批復后，后續發行有望短期內完成。本次非公開發行募集資金20.34億元，主要資金投向226MW光伏電站，有助于實現公司在新能源領域目標，進一步提升公司在太陽能光伏板塊的盈利能力。

現金收購上海德爾福50%股權已完成，將顯著增厚業績。公司完成收購上海德爾福，實現對汽車空調業務的戰略布局，提升在高端汽配領域的地位，拓寬公司在國際市場的影響力。上海德爾福13-14年凈利潤分別為2.02億元和2.24億元，預計將增厚EPS0.09元左右。

看好航天八院資產注入預期。軍工科院院所改制穩步推進，航天科技(37.110, 0.01, 0.03%)集團明確提出“十三五”期間資產證券化率將由15%提升至45%，公司作為航天八院唯一上市平臺有望充分受益。航天八院是航天科技集團衛星、火箭、導彈的總體院，資產優質，資產注入空間巨大。

盈利預測及投資建議：考慮上海德爾福并表，未考慮非公開發行的情況下，預計公司16-18年EPS分別為0.28/0.34/0.41元；非公開發行完成后，16年EPS將攤薄為0.24元。我們看好公司主業發展和航天八院資產注入預期，維持“買入”評級。