2016 年上半年公司營(yíng)業(yè)收入23.82 億元（+33.53%），歸母凈利潤(rùn)2.25億元（+25.35%）。受益于上半年光伏搶裝行情，作為逆變器龍頭公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率提升至24.56%，市占率保持在30%以上，龍頭地位穩(wěn)固。

儲(chǔ)能加速推進(jìn)，能源互聯(lián)網(wǎng)全面布局

公司近日年產(chǎn)2000MWh 電力儲(chǔ)能設(shè)備產(chǎn)線正式投產(chǎn)運(yùn)行，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)獲重大進(jìn)展，2014 年公司與三星SDI 合資成立陽(yáng)光三星加強(qiáng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的合作，今年以來(lái)合作進(jìn)度明顯加快，精準(zhǔn)布局電網(wǎng)調(diào)頻市場(chǎng)，預(yù)計(jì)公司儲(chǔ)能布局有望加速推進(jìn)。公司旗下?lián)碛心孀兤鳌?chǔ)能設(shè)備、電動(dòng)汽車(chē)電控系統(tǒng)等硬件設(shè)備，近日并與上汽安悅充電在充電樁、光儲(chǔ)一體化等領(lǐng)域展開(kāi)合作，在此基礎(chǔ)上的軟件管理平臺(tái)將電站和電動(dòng)汽車(chē)相連接，實(shí)現(xiàn)能源互聯(lián)網(wǎng)的閉環(huán)生態(tài)鏈。公司基于能源互聯(lián)網(wǎng)各節(jié)點(diǎn)多元布局，與安凱攜手開(kāi)拓光伏新能源+電動(dòng)汽車(chē)新領(lǐng)域，將充分發(fā)揮光伏電站-儲(chǔ)能-充電樁-電動(dòng)車(chē)之間的協(xié)同效應(yīng)，開(kāi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

逆變器與電站BT 雙輪驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)支撐公司轉(zhuǎn)型

作為光伏逆變器龍頭，公司銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)， 2016 年上半年逆變器產(chǎn)量約5.93GW，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.69 億元，同比增長(zhǎng)46.03%；公司2012 年進(jìn)入電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，BT 與EPC 業(yè)務(wù)快速放量，在上半年搶裝催化下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.93 億元，同比增長(zhǎng)27.54%，預(yù)計(jì)今年仍能保持增長(zhǎng)。逆變器與電站業(yè)務(wù)持續(xù)為公司帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流，支持公司向能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

公司加速布局卡位儲(chǔ)能風(fēng)口，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

近五年我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)的增速是全球的六倍，在“三北”政策等相關(guān)政策催化下儲(chǔ)能市場(chǎng)將進(jìn)一步打開(kāi)，公司有望率先受益。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.92、1.27、1.66 元/股，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地進(jìn)度低于預(yù)期；政策出臺(tái)仍存不確定性