事件概述

公司發布2016年三季報,三季度實現營業收入7.03億元,同比增長3.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元,同比增長35.73%。

分析與判斷

新增光伏電站項目發力,推升業績增長

報告期內,公司實現歸母凈利潤1.87億元,同比實現正增長。由于新增光伏電站運營項目發揮效益,凈利潤重回正增長軌道。目前公司在手電站項目較為優質,電價高、限電率低,作為A股的央企光伏運營平臺,我們預計,未來有望得到長遠的多維度的支持。

增發募資順利完成,加碼光伏電站運營

公司順利完成增發,以13.00元/股非公開發行股份3.66億股,募資凈額約46.75億元,用于電站建設及補充流動資金。公司積極擴大光伏電站運營規模,截至2016年6月30日,光伏電站總裝機規模達2.5GW。我們認為,全年公司有望年完成2GW以上的新增裝機,預計2017年將至少持有4GW以上電站。

攜手上能電力,布局能源互聯網

公司與上能電力簽署戰略協議,將在售電、新能源消納、金融以及綜合電力服務、配電網投資運營等領域展開合作,積極布局能源互聯網。我們認為,公司在能源互聯網建設中具有較大優勢,未來有望實現能源互聯網的閉環:1)發電側,作為最大的清潔能源發電企業,不僅擁有西部地面電站,也具有大量的東部分布式電站;2)售電側:在江西發力能源互聯網示范基地;3)用電側:公司或將積極參與儲能布局。

盈利預測與投資建議

公司募投項目投產后,有望擁有4GW裝機容量,成為光伏電站運營商龍頭,同時,布局能源互聯網領域,發力運維、售電、儲能等環節。我們預計2016-2018年EPS為0.40、0.49、0.61元,維持強烈推薦投資評級。

風險提示:光伏限電超預期;能源互聯網發展低于預期。