6月5日，光伏板塊受新政影響遭遇重挫，通威股份、中環(huán)股份，晶盛機(jī)電、隆基股份等個(gè)股跌停。新能源汽車板塊受到波及，陽光電源，科創(chuàng)新源、金龍汽車等個(gè)股跌停。有分析認(rèn)為，光伏由于補(bǔ)貼資金不足限制分布式規(guī)模，市場擔(dān)心會(huì)向新能源汽車傳導(dǎo)，導(dǎo)致板塊大跌。

證券認(rèn)為這是預(yù)期波動(dòng)所致，無需悲觀，從補(bǔ)貼資金來源、補(bǔ)貼規(guī)模和補(bǔ)貼的必要性來看，兩者均有明顯不同。首先，資金來源不同。光伏的補(bǔ)貼資金缺口不會(huì)影響新能源汽車。光伏補(bǔ)貼資金來源于：可再生能源電價(jià)附加。新能源汽車補(bǔ)貼資金來源于：中央財(cái)政的專項(xiàng)資金。其次，補(bǔ)貼規(guī)模差距懸殊。新能源汽車：初始購置補(bǔ)貼，到2020年明確退出，考慮到車型審批通過率因素，每年規(guī)模預(yù)計(jì)在500億以下。相比2017年中央財(cái)政支出一年2.99萬億的規(guī)模相比，負(fù)擔(dān)不重。光伏：20年補(bǔ)貼，目前每年補(bǔ)貼規(guī)模已達(dá)764億。考慮19/20年新增并網(wǎng)，預(yù)計(jì)全部補(bǔ)貼將達(dá)1.5萬億。再次，補(bǔ)貼必要性不同。光伏：中國的光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備全球競爭優(yōu)勢，短期擾動(dòng)對長期競爭力影響不大。新能源汽車：中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍處于相對培育期，相對日韓強(qiáng)勁的競爭對手，仍需要政策做最后幾年的保障，以在2021年后直面國際競爭。且在補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)逐年提升、補(bǔ)貼額度逐年下降的壓力下，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)降本增效顯著。

有序的補(bǔ)貼退坡，對產(chǎn)業(yè)維持良性發(fā)展至關(guān)重要。綜上，證券認(rèn)為，不必?fù)?dān)心光伏的政策調(diào)整向新能源汽車傳導(dǎo)。進(jìn)入6月，過渡期即將結(jié)束，優(yōu)質(zhì)新車型將開始正式銷售。從4月數(shù)據(jù)來看，新車型已提前進(jìn)入經(jīng)銷商的渠道鋪貨期，預(yù)計(jì)5月這一現(xiàn)象將更為明顯，新舊車型銜接順暢，優(yōu)質(zhì)新車型銷量逐月爬升將成為新一輪板塊驅(qū)動(dòng)因素。