本報告導讀：

公司控股的海內外光伏電站投產時間較早，盈利能力較高；公司下屬集成電路企業相關產品完全自主可控，在自主可控的大趨勢下，未來市場潛力可期。

投資要點：

投資建議：目標價5.3元，首次覆蓋給予“中性”評級。預計2019-2021年eps分別為0.06、0.07、0.09元，綜合PE與PB估值結果，目標價5.3元，首次覆蓋給予“中性”評級。

業務聚焦信息科技、新能源、股權投資三大板塊。公司主業包括信息科技、新能源、股權投資三大部分。從營收結構來看，公司主要收入來源于芯片設計及應用及光伏電站，2018年營收4.72億元，其中芯片設計與應用2.15億元，占45.6%，光伏電站1.53億元，占比32.5%。

光伏電站多位于海外，投產時間早，電價優勢突出。公司的新能源業務主要為光伏電站的運營及管理，公司自2010年起，陸續在意大利、美國、德國、保加利亞、羅馬尼亞以及國內新疆江蘇地區建設光伏電站。截至2019年6月30日，公司 太陽能(3.190, 0.01, 0.31%) 電站裝機容量88.54MW。海外電站多于2011-2012年并網發電，新疆電站于2013年末并網發電，因此公司電站的電價補貼高于后期建設的電站，盈利能力較好。

自主可控芯片獲國家大力支持，發展空間廣闊。公司在信息科技領域的布局主要包括智能卡業務和集成電路業務，其中智能卡業務正在積極尋求轉型升級，集成電路業務當前貢獻利潤不高，但我們認為在自主可供的大背景下未來發展前景廣闊。目前我國芯片的對外依賴度較高，但基于國家信息安全的需要，國家十分重視集成電路的自主可控，加強了對自主可控芯片推廣的支持力度。公司下屬集成電路企業相關產品完全自主可控、性能穩定，在宏觀市場環境及自主可控的大趨勢下，未來市場潛力可期。