德爾股份（300473）8月23日晚披露半年報。公司2018年上半年完成營收18.42億元，同比增長131.1%；實現凈利潤9885.7萬元，同比增長55.95%。有分析認為，公司業績迎來拐點，長期增長空間打開。在利潤分配上，擬每10股派發現金紅利3元（含稅）。

德爾股份作為汽車零部件的系統供應商，主要從事三大類產品研發、生產、銷售，包括泵及電泵類產品，電機、電控及汽車電子類產品和降噪（NVH）隔熱及輕量化類產品。上半年，公司利用汽車行業持續增長的有利形勢，通過持續的科技創新既鞏固了轉向泵等老產品的龍頭地位，也在電液泵、變速箱油泵等新產品上取得了技術突破并實現了快速發展，結合收購項目CCI業務情況略超預期，實現了業績的快速增長。

有業內人士表示，德爾股份2017年收購CCI產生的大量財務費用以及股權激勵費用較高，而2018年隨著可轉債的發行以及經營性現金流的改善，全年費用壓力將得到極大緩解。較小的費用壓力疊加新產品業績的逐步兌現，公司進入了長期增長通道。

值得一提的是，今年以來，德爾股份新產品增長良好，二季度利潤較一季度環比繼續增長。具體來看，HPS泵類產品業務目前基本穩定，產品結構逐步由以乘用車為主轉化為以商用車為主；齒輪泵銷售收入較去年有了顯著提升，在國內重卡自卸車領域的市場占有率超過30%，為公司業績的穩定及后續增長提供了有力保障。

變速箱油泵方面，目前已積累眾多客戶資源，亦成為諸多知名變速箱廠商的定點供應商，變速箱油泵產量快速提升，未來的業績規模會呈逐年快速增長趨勢。年新增100萬臺汽車自動變速箱油泵項目的逐步實施，將為公司帶來可觀的經濟效益。

電液泵產品目前已積累了眾多客戶資源，并已分別實現批量供貨和定點合作。由于訂單需求量的快速增加，公司加快了電液泵項目的產能投入，EPS電機除外部配套外也內部配套于公司的電液泵、變速箱電子泵等電泵產品，形成了新的利潤增長點。隨著可轉債募投項目的達成，將會達到預期收益。

此外，CCI在全球范圍內持續服務于奔馳、寶馬、奧迪等世界級整車企業，并且針對不同客戶產品的差異，單獨或結合不同生產制造技術來創造能夠滿足客戶需求的解決方案。同時，CCI在鞏固歐洲和北美市場的基礎上，借助德爾股份在國內市場的資源優勢，實施“本地化生產”戰略，進一步拓展中國市場。

國海證券認為，德爾股份在傳統產品轉向泵的基礎上積極拓寬產品線，持續增加新產品的投入，募投項目新產品電液泵、自動變速箱油泵、汽車電子業務保持了良好增長；2017年并表的CCI持續貢獻收益，隔音降噪產品經濟效益穩定。目前公司部分產品配套的客戶新車型訂單逐步釋放，全年業績逐季度還將持續釋放增量。此外，可轉債的發行將使公司下半年財務費用壓力得到明顯改善。在這些因素的綜合作用下，公司增長空間已經打開。