11月底以來，滬鎳期貨主力合約止跌企穩，低位盤整。截至目前盤整于89000元/噸一線。分析人士指出，目前宏觀面利多略占優勢，基本面仍然偏弱，但考慮到前期鎳價下跌較多，近期鎳價或迎來一輪小幅反彈。

宏觀整體利空

今年鎳價先揚后抑，目前較年初價格重心大幅下移。尤其是下半年以來，滬鎳期貨弱勢流暢下行，從120000元/噸跌至89000元噸一線，跌幅約26%。

從全球宏觀來看，廣州期貨分析師宋敏嘉表示，2018年以來，全球宏觀GDP增長約為3.7%-3.75%，與2017年基本持平。美國經濟強勢上行，新興經濟體經濟增速動能趨緩，全球宏觀環境較以往呈現少有的復雜化形勢。“美國加息周期的推進導致全球無風險收益率有震蕩上行的趨勢；外部擾動因素也對美元走勢去全球金融市場帶來了較大的影響；金融去杠桿亦帶來信用環境二元化；此類因素都會影響下一階段的經濟表現。”

國內方面，建信期貨研究分析，上周，國家統計局公布了一系列11月重要的宏觀經濟數據，整體數據不及前值，市場解讀偏空，并對春節前金屬走勢仍不看好。

對于當前市場運行的主要邏輯，方正中期期貨分析師楊莉娜表示，當前美元略走軟，市場認為本次美聯儲會議加息概率極高，市場關注焦點在于對明年加息節奏和次數的預期。市場暫時處于整理反復。此外，國內經濟數據繼續顯現經濟增長放緩跡象，需求端預期仍顯低迷。鎳雖微有改善整體仍是震蕩格局，主要還是由于憂慮需求端的變化。

基本面未見改善

從供需基本面來看，“2018年鎳礦供應方面，因菲律賓印尼方面的鎳礦產量分別因雨季及配額方面影響而呈現供應趨緊的狀態；鎳鐵供應因9月開始不少冶煉廠的投放而導致鎳鐵供應由供應偏緊轉為小幅過剩的局面，預計明年年初鎳鐵供應將繼續維持寬松。下游需求端，不銹鋼消費全年保持穩定，而在11月進入消費淡季，預計明年下游需求將呈現小幅增長的態勢。”宋敏嘉表示。

鎳市供應寬松預期成為市場共識。建信期貨研究指出，隨著印尼鎳鐵持續流入，雖然內蒙古和遼寧地區鎳鐵企業已臨近盈虧附近，但因前期訂單排產已定，短期通過鎳鐵減產來改善基本面可能性較低；另外，進口窗口打開，俄鎳持續流入，俄鎳生產商也表示，將在五年內提高15%鎳產量，市場普遍較為悲觀。

展望后市，楊莉娜認為，從整體的供需端驅動來看，供應增加的消息在消化且已經在調整，需求端不銹鋼停產檢修增多，對原料需求也轉弱，當前價穩并不意味需求改善。就當前的宏微觀共振而言，本周為宏觀重磅信息周，暫時看反彈整理，整體偏弱方向難改。