行業龍頭通威終止百億定增，或許意味在資本心中，光伏正在從心頭好“小甜甜”變成“牛夫人”。

9月26日晚間，通威股份發布公告宣布終止2023年度向特定對象發行股票事項。據此前公告，通威本計劃募資160億元投向20萬噸高純晶硅項目及云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源二期項目。

而今突然終止定增，通威將原因歸結為當前資本市場環境發生變化，公司價值存在明顯低估。“定增終止后，公司將合理利用自有資金、金融機構貸款以及其他融資方式，統籌資金安排，保障內蒙古與云南項目順利實施。”通威在公告中表示。

實際上就在通威終止定增的前2個月內，乾景園林和億晶光電均撤回了各自4.69億及13億的定增計劃，在終止原因中，均有提及市場變化。

“借錢”成行業潮流，成群即合理？

在此之前，上市企業再融資曾經是“市場上頭部知名企業往往‘一票難求’，定增份額要靠搶，但部分中小企業處境卻比較難，實在發不出去，就只能放棄。”此前某上市公司董秘對媒體如此表示。可如今，此前“一票難求”的龍頭企業也淪落至“無人問津”而被迫終止定增，這背后折射了今年以來光伏行業背后的困境。

據不完全統計，自去年8月中旬以來，光伏企業普遍出現股價下滑，二級市場遇冷的情況。Wind數據顯示，國內84家光伏板塊上市公司的整體市值自年初以來已跌去近7500億元，甚至已有部分企業市值遭遇攔腰斬斷。但與二級市場遇冷形成鮮明對比的是，我國光伏行業正處于欣欣向榮之際，國內新裝機容量大跨步提升，相關企業業績水漲船高。

市場繁榮催生了企業擴產情緒，而處于資金、技術密集型的光伏制造業被迫不得不謀求向來錢更快的資本市場伸手，由此形成了光伏業內高頻率、大規模融資、A拆A等現象，擴產，融資主要考慮因素不再是企業自身發展，而是不融資就是落后，不擴產就要挨打。

“報告期內，同行業企業貨幣資金及交易性金融資金保持較高水平，且同期進行了再融資。”TCL中環在今年9月定增第二輪審核問詢函的回復中的這句話直接挑明了當下行業集群融資的風氣。

更不可思議的是，截至7月30日，財聯社創投通數據顯示，光伏領域一級市場共發生投融資事件58起，已達到去年全年的90%。融資以外，還有17家企業正在排隊IPO準備進場，擬融資總額近650億。

融資這件事情成為了行業潮流，不合理本身竟然也順勢自然而然成為組成合理的一部分。

股價一跌再跌，監管收緊，企業何去何從？

有錢沒錢，融資找錢。在光伏行業上升初期階段，只要投產就能賺錢，相應的，二級市場股價也隨著企業業績一同上升，但隨著行業本輪擴產潮的持續，產能過剩開始籠罩在行業頭上揮之不去。雖然眾多業內權威人士均多番對外強調，光伏產能并不過剩，但這仍不能打消投資者的憂慮，甚至隨著企業業績的步步高升，股價反而一跌再跌。

8月底，在大部分企業均披露上半年業績大漲之際，光伏市場似乎再遭資本拋棄，隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源悉數大跌。甚至8月25日當天，光伏概念股上一度出現405家下跌，是上漲數量的近8倍。

為挽救跌跌不休的股價，8月底，以晶科科技、東方日升等為首的光伏企業紛紛宣布回購股份，實控人不減持，以增強市場信心，回護股價。

截至日前，已有超10家企業公布了回購計劃，陽光電源的回購金額高達10億、晶科能源6億、大全能源4億……回購金額超過1億的企業不在少數。

9月26日，陽光電源、晶科科技以及大全能源公布了首次回購股份進展，三大龍頭首次成交金額分別達4991.2萬、3,000.76 萬及1437.21萬元。

監管方面，9月初，中國證監會針對IPO、再融資作出6項監管安排，明確發出收緊再融資信號。此舉被認為是為光伏市場降溫，將行業拉回理性區間的有力舉措。此策一出，多家企業接連宣布終止定增或是撤回IPO上市計劃。目前，聚成科技、拓邦新能主動撤回IPO申請，而通威則撤回了160億再融資計劃。

“再融資新規不僅可以促進投融資兩端的動態平衡，而且有助于遏制再融資亂象。”復旦大學證券研究所副所長王堯基對媒體表示，企業需要理性看待再融資。很多產業存在產能過剩的問題，如果繼續通過杠桿方式擴張，再融資資金的投入很難取得理想的回報。

在一級市場收緊，二級市場不吃香的當下，光伏企業或許也該靜下心來反思一下此前動則百億的投資，企業發展需要融資，但更加看重“內功”。