出乎投資者的意料，剛剛完成借殼上市的海潤光伏（600401）就曝出了半年虧損1.35億元的消息。而更讓投資者不解的是，這是海潤光伏完成借殼上市后的首份半年報。

海潤光伏日前發布了2012年上半年業績預告，公司預計2012年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損1.35億元左右。公告顯示，海潤光伏于2012年2月17日恢復在深圳證券交易所交易，其股票簡稱也由ST申龍改為海潤光伏，標志著公司資產重組的徹底完成。有投資者表示，海潤光伏從名字上看就具有新能源概念，公司經過了徹底的資產重組，一定會給投資者帶來不錯的收益。

但是海潤光伏的首份半年報預告就發布了預虧公告，相比恢復上市前的盈利2.29億元，投資者倍感失望。有業內人士表示，自己知道上市公司業績會變臉，但沒想到海潤光伏變得這么快。

公司預虧公告對于虧損的原因做出了解釋：受宏觀經濟影響，歐美市場對光伏產業的扶持補貼政策大幅削減，從而導致產品市場價格持續快速下滑，毛利水平隨之下降是公司業績虧損的主要原因。此外，公司投資光伏電站已進入規模，但建設完成并取得收益需要一定周期，而公司貸款增加，導致公司財務費用明顯上升。

可以這樣理解，首先是歐債危機導致歐洲政策補貼減少，產品價格下滑，毛利水平下降；其次，公司新投資的光伏電站還沒賺到錢；三是找銀行借了不少錢，要給銀行巨額利息。但是歐債危機從2009年12月8日惠譽將希臘信貸評級“由A-下調至BBB+、前景展望為負面”就已經正式開始，其后的2010年、2011年海潤光伏都沒有出現如此糟糕的半年報，為何上市之后的業績就開始變臉？中信建投分析師孫鵬表示，或許公司在恢復上市前還需要維護業績形象，如果業績提前變臉，可能會影響到公司恢復上市。

如果真是這樣，投資者可以理解為，海潤光伏恢復上市后，需要歸還歷史遺留的費用，從而導致業績出現下滑。對此國海證券昆明營業部客戶經理張和飛表示，光伏電站的投資，肯定會按照使用年限進行會計折舊。電力不同于其他商品，需要消費者的認同，如果現在光伏電站不能盈利，在沒有政策變化時，投資者也很難預期電站未來能夠盈利。

因為銀行貸款利息導致的虧損也不能得到投資者的認同，一位資深投資者表示，如果上市公司的經營業績都無法跑贏銀行貸款，那么公司還有什么經營的必要呢？