2016年6月9日,公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)上海航天汽車(chē)機(jī)電股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》(簽發(fā)日期為2016年4月15日)。

核心觀點(diǎn)

非公開(kāi)發(fā)行過(guò)會(huì),加碼光伏電站EPC業(yè)務(wù)。公司非公開(kāi)發(fā)行已于2月25日發(fā)審委過(guò)會(huì),6月9日拿到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)后,后續(xù)發(fā)行有望短期內(nèi)完成。本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金20.34億元,主要資金投向226MW光伏電站,有助于實(shí)現(xiàn)公司在新能源領(lǐng)域目標(biāo),進(jìn)一步提升公司在太陽(yáng)能光伏板塊的盈利能力。

現(xiàn)金收購(gòu)上海德?tīng)柛?0%股權(quán)已完成,將顯著增厚業(yè)績(jī)。公司完成收購(gòu)上海德?tīng)柛?實(shí)現(xiàn)對(duì)汽車(chē)空調(diào)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局,提升在高端汽配領(lǐng)域的地位,拓寬公司在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。上海德?tīng)柛?3-14年凈利潤(rùn)分別為2.02億元和2.24億元,預(yù)計(jì)將增厚EPS 0.09元左右。

看好航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期。軍工科院院所改制穩(wěn)步推進(jìn),航天科技集團(tuán)明確提出“十三五”期間資產(chǎn)證券化率將由15%提升至45%,公司作為航天八院唯一上市平臺(tái)有望充分受益。航天八院是航天科技集團(tuán)衛(wèi)星、火箭、導(dǎo)彈的總體院,資產(chǎn)優(yōu)質(zhì),資產(chǎn)注入空間巨大。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:考慮上海德?tīng)柛２⒈?未考慮非公開(kāi)發(fā)行的情況下,預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為0.28/0.34/0.41元;非公開(kāi)發(fā)行完成后,16年EPS將攤薄為0.24元。我們看好公司主業(yè)發(fā)展和航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)度存在不確定性;光伏電站行業(yè)增速低于預(yù)期。