作為可再生能源電力的首要承銷方式，購電協(xié)議（PPA）歷來是美國風(fēng)電與光伏發(fā)電項目的收入保證，正是購電協(xié)議的存在，這些可再生能源項目才能夠進行項目融資。然而，由于現(xiàn)有購電協(xié)議無法滿足激增的可再生能源項目需求，市場參與者開始打造新的融資產(chǎn)品，分擔(dān)購電協(xié)議的承購壓力。我們?yōu)槟榻B了最為常見的綜合購電協(xié)議，以及其可以應(yīng)對的風(fēng)險。

目前，美國絕大部分可再生能源項目的建設(shè)都依賴于與傳統(tǒng)電廠承購商簽訂的長期購電協(xié)議。但事實上，很多承購商簽署購電協(xié)議僅是為了滿足美國可再生能源組合標準（RPS）強制要求?，F(xiàn)階段，由于美國絕大多數(shù)州已經(jīng)達成RPS要求，可再生能源產(chǎn)業(yè)必須走出政策驅(qū)動型市場的保護傘，直接與批發(fā)電力進行硬碰硬的競爭。

然而，絕大多數(shù)可再生能源項目投資者（特別是債務(wù)貸款人）并不愿意卷入與電力批發(fā)價格的競爭之中，因此開發(fā)商被迫尋找長期的風(fēng)險“對沖”方案，鎖定可再生能源項目的未來收入流。目前，對傳統(tǒng)購電協(xié)議的興趣逐漸減弱，而穩(wěn)定收入的重要性則逐漸凸顯，在此背景之下，由新進能源買家提供的“異域”金融對沖逐漸興起。這些金融工具旨在最大限度地降低項目風(fēng)險，并同時為承購商提供能源價格方面的優(yōu)勢。

綜合購電協(xié)議可以為開發(fā)商提供穩(wěn)定的收入來源，并協(xié)助項目吸引長期投資，其作用與傳統(tǒng)的承購行為非常類似。

雖然銀行、（再）保險公司和經(jīng)紀公司等金融機構(gòu)可以提供豐富的金融產(chǎn)品，降低電力市場的各種風(fēng)險，但企業(yè)購電協(xié)議一直是綜合或“虛擬”購電協(xié)議市場近期增長的主要催化劑。

以下是我們獲得的幾組數(shù)據(jù)：


美國市場的承購電價因地區(qū)不同也所有差異。目前，德州電力可靠性委員會（ERCOT）和西南電力聯(lián)營公司（SPP）的承購電價分別低至$20/MWh和$19/MWh，而加州（CA）和賓新馬電網(wǎng)（PJM）的承購電價則為$26/MWh。

實際購電協(xié)議的增長一直無法跟上可再生能源項目的增長速度，但企業(yè)購電協(xié)議曾在2015年為整體承購市場貢獻了超過40%的購電合同，維持了市場的穩(wěn)定。

與2014年觀察到的水平相比，2015年，企業(yè)綜合購電協(xié)議的數(shù)量增長了6倍，且這一數(shù)字預(yù)計還將繼續(xù)上升。