公司上半年訂單量飽滿，組件銷售價格穩(wěn)定。從最新的市場情況來看，下半年光伏市場仍將繼續(xù)保持增長。我們判斷下半年公司組件價格降幅將低于同行業(yè)企業(yè)，并上調(diào)公司今年的出貨量預(yù)測至250MW。我們上調(diào)公司2010年備考業(yè)績預(yù)測至1.19元，目標(biāo)價37.00元，維持買入評級。

　　支撐評級的要點：下半年光伏市場將繼續(xù)保持增長。光伏行業(yè)上半年需求旺盛，下半年盡管德國的FIT將下調(diào)15%，但由于IRR仍在合理范圍內(nèi)，我們認為負面影響有限。美國、意大利等市場下半年將對市場需求形成有效拉動。

　　公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的毛利率和凈利率。這主要得益于公司低廉的多晶硅成本、垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈以及較低的期間費用率等綜合原因。

　　公司組件價格下半年降幅有限。下半年若組件銷售價格出現(xiàn)下滑，由于公司過去定價比同行低，所以下降空間也比同行小。

　　由于下游需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司將擴產(chǎn)的生產(chǎn)線產(chǎn)能從150MW增加到200MW。目前公司已有產(chǎn)能200MW，新增200MW生產(chǎn)線將于今年年中達產(chǎn)，達產(chǎn)后總產(chǎn)能將達到400MW，產(chǎn)能翻番。

　　公司到7月份的訂單已經(jīng)排滿，下游需求旺盛，我們將公司今年的出貨量預(yù)測由220MW上調(diào)至250MW。

　　評級面臨的主要風(fēng)險：資產(chǎn)重組方案獲批風(fēng)險。

　　匯率風(fēng)險。

　　估值：我們上調(diào)對公司2010、2011年的備考每股收益預(yù)測至1.19和1.56元，維持目標(biāo)價37.00元，維持買入評級。

　　公司目前對應(yīng)于2010年業(yè)績市盈率只有22倍，而A股擁有光伏概