2017年三季報業績預計大幅增長135%-155%9月21日，陽光電源發布前三季度業績預告，預計2017年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤7.00至7.57億元，同比變動135%至155%，主要來自于分布式電站系統集成業務快速增長和海外市場進一步擴大。

分布式電站系統集成業務快速發展據中電聯數據，1-8月全國新增光伏裝機達到38.28GW，其中7-8兩個月新增裝機13.88GW，大幅超過市場預期，其中分布式新增14.43GW，同比增長超過200%。陽光電源作為光伏逆變器和電站EPC龍頭，依托核心產品，電站開發業務實現快速發展，2017上半年實現營收18.31億元，同比增加53.4%，對應開發規模約300MW，隨光伏行業持續超預期，預計全年新增裝機有望超過1GW。根據我們《能源結構大變遷，開啟光伏新周期》報告，項目收益率是決定光伏裝機規模的核心因素，因此2018-2019年光伏新增裝機規模不會出現大幅下降，公司市占率提升將帶動業績增長。

戶用分布式光伏發力，公司著力布局中國首屆戶用光伏大會數據顯示，2017年中國戶用光伏規模將達2GW，有可能超過美國成為世界第一。公司跟隨行業發展著力布局該領域，預計2017年實現銷量1萬套。公司9月20日在山東站招商會上現場簽約1.365億元訂單，對應約4500套的規模，實現山東17個地市全覆蓋，而此前合肥招商會上公司已實現安徽渠道全覆蓋，根據公司規劃，2018年將實現10省布局，按每省5000套，則2018年可實現5萬套戶用產品銷量。

光伏逆變器業務穩定發展，海外市場拓展順利公司作為光伏逆變器龍頭，市場占有率超過30%，2017年上半年實現營收16.2億元，同比增長38.6%。國內業務將隨光伏市場增長而提升，海外部分在越南、巴基斯坦等地區已取得實質突破，支撐業務持續發展。

17-19年業績分別為0.62元/股、0.93元/股、1.15元/股公司電站系統集成業務快速發展，戶用分布式有望爆發式增長，逆變器業務穩定推進，儲能發展潛力大，預計17-19年EPS分別為0.62/0.93/1.15元/股，當前價格下，對應PE分別為26.3X/17.5X/14.2X，給予買入評級。

風險提示光伏產業政策變化、限電情況加劇，海外市場拓展不及預期。