近期，中美再次展開新一輪經(jīng)貿(mào)會談，最終敲定第四次延長TikTok的剝離期限。

這也給中國企業(yè)家和投資者帶來了啟示。在當今復雜的國際環(huán)境下，地緣政治風險已成為企業(yè)“走出去”的核心考量因素，資本的流動與價值的實現(xiàn)，早已無法脫離政治語境獨立存在。

對企業(yè)而言，在復雜國際環(huán)境中，對抗也不是唯一出路。中國企業(yè)家需要具備更高的戰(zhàn)略靈活性：既要善于運用國際規(guī)則與資本市場，更要學會聯(lián)結(jié)用戶、員工等本地利益相關(guān)者，爭取更多博弈籌碼。

這對于如今身處出海浪潮中的光伏行業(yè)尤為適用。

回溯2022年，拜登政策通過《通貨膨脹消減法案》，誘人補貼彌補美國制造的成本劣勢，隨之中國企業(yè)掀起赴美熱潮。

2025年，特朗普重錘砸下，中國光伏企業(yè)被迫用更曲折的方式控制在美資產(chǎn)，昔日出海熱情全化為現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

地緣政治擺在企業(yè)運營之前，中國光伏企業(yè)又能作何選擇？

特朗普接連重擊新能源

去年11月，特朗普當選美國總統(tǒng)后，中國光伏企業(yè)赴美建廠的熱情迅速降溫。美國高昂的人工成本依賴IRA補貼覆蓋，失去補貼支撐的赴美建廠，已基本等同于“虧損風險”。

上任之后，特朗普又持續(xù)對可再生能源發(fā)起攻勢，主推大而美法案取消了多項清潔能源優(yōu)惠政策。

針對光伏企業(yè)的影響，業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)如阿特斯在年中報有作解讀，節(jié)選部分如下：

截圖：阿特斯年中報

提取兩個重點：

第一，中國（包括港澳企業(yè)）直接受限：設(shè)立在中國（含港澳）的企業(yè)，若光伏、儲能電站開發(fā)商/業(yè)主從其采購，相關(guān)美國主體將無法享受IRA法案補貼；若中國本土及港澳企業(yè)自身為美國國內(nèi)制造工廠，或其向美國制造工廠供應的原材料、元器件超比例，相關(guān)美國制造工廠也無法享受IRA法案制造補貼。

第二，中國企業(yè)海外關(guān)聯(lián)企業(yè)亦被納入限制：中國企業(yè)在境外持股≥25%的企業(yè)，或中國公司/個人通過技術(shù)許可、高管任命、經(jīng)營管理控制、資金管控等實現(xiàn)“實質(zhì)控制”的境外企業(yè)，也可能被認定為“受限制外國實體”。

中國企業(yè)正在面臨合規(guī)和經(jīng)營的雙重挑戰(zhàn)。

另外，特朗普對新能源的打壓不止于制造端，一個月前更明確表態(tài)，即便在電力供應不足的地區(qū)，其政府也不會批準光伏或風力發(fā)電項目。

行業(yè)風向已明顯轉(zhuǎn)變。近期，北美最大清潔能源展會討論重心已明顯轉(zhuǎn)移，政策不確定性與合規(guī)挑戰(zhàn)成為核心議題。

美國市場的復雜度正在影響企業(yè)決策，國內(nèi)多家龍頭光伏企業(yè)在年報或投資者活動記錄表中對投資者關(guān)注的美國工廠布局做出回復。

在國內(nèi)整體業(yè)績承壓狀態(tài)下，美國的高利潤曾展現(xiàn)出高吸引力。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，晶科美國2025年上半年營業(yè)收入18.8億元，營業(yè)利潤2.87億元，凈利潤達5.79億元。

但如今，美國政府的反復無常，以及為了滿足合規(guī)需求必須要付出的高昂成本，正在勸退中國企業(yè)。

已在美建廠的龍頭們急需在遵守法案要求與維持正常運營間找到新平衡點。

光伏巨頭正在“曲線救廠”

光伏龍頭正集體重新評估赴美建廠的價值。

整體看，在2023年的擴產(chǎn)潮中，在美擴產(chǎn)主要以頭部公司為主，產(chǎn)能規(guī)模較小，且主要投向組件。只有阿特斯正式宣布擴產(chǎn)電池片環(huán)節(jié)。

大多數(shù)企業(yè)希望先通過投資門檻較低的組件環(huán)節(jié)進行美國產(chǎn)能布局，等熟悉當?shù)丨h(huán)境，獲得穩(wěn)定可靠的的IRA補貼后才會考慮進行更上游的擴產(chǎn)。

作為最早赴美建廠的中國光伏企業(yè)之一，晶科能源在佛羅里達州投資5000萬美元，建設(shè)了一座年組件產(chǎn)能為400MW的工廠。去年9月，晶科對外宣布這家工廠擴建獲得了IRA提供的稅收抵免，這是中國光伏企業(yè)首次在美國獲得清潔能源項目激勵。同年三季度，阿特斯也確認收到IRA補貼并計入其他收入。

目前尚未查詢到其他企業(yè)是否獲得補貼的公開明確消息。

在投資建設(shè)美國工廠時，企業(yè)付出了高昂的建設(shè)成本。如果無法獲得補貼，企業(yè)利潤將大額壓縮。

隨著特朗普上臺后政策轉(zhuǎn)向，不同企業(yè)基于投產(chǎn)時間、項目情況，對美國工廠處境的評估與應對策略也呈現(xiàn)差異：

反應最敏捷的當屬天合光能。去年11月6日特朗普大選勝出當晚，天合便公告擬出售得克薩斯州投產(chǎn)僅5天的5GW組件廠給美資主導的上市公司FREYR（當時其前兩大股東均為美資，分別持股16.8%、8.2%），自身通過股權(quán)與債券分享美國業(yè)務盈利。

今年9月交易進展顯示，天合已合計持有FREYR旗下T1公司16.6%股權(quán)，若交易完成將持股約19.8%。

天合通過保留技術(shù)、品牌輸出，結(jié)合交易對方管理層在美國和北歐資本市場渠道及外部顧問的行業(yè)經(jīng)驗和政府關(guān)系，推動在美發(fā)展。通過這一操作，也可能滿足合規(guī)要求，獲得相應補貼。

天合美國工廠具體交易過程：

晶澳則是到今年7月，正式?jīng)Q定將其位于美國亞利桑那州的2吉瓦組件工廠出售給美國康寧公司的全資子公司AmericanPanelSolutions。該工廠已投產(chǎn)。

根據(jù)東方財富網(wǎng)4月報道，該工廠首季度因設(shè)備折舊和人工成本已虧損約0.8億元，生產(chǎn)成本比東南亞高出20%。美國工人薪資是東南亞的5-8倍，疊加設(shè)備進口關(guān)稅和環(huán)保合規(guī)成本，組件總成本攀升至0.37美元/W。

面對政策的不確定性和高昂的成本，及時止損成為其核心選擇。

與上述兩家企業(yè)最開始全資控股不同，隆基綠能則是通過與美國企業(yè)IlluminateEnergy合資建廠，通過稀釋自身股權(quán)來滿足合規(guī)要求。 

但在大而美法案的要求下，這一持股比例遠高于合規(guī)標準。隆基在近期的投資者活動記錄表中表示，總體上，公司會考慮減持在美國合資工廠的持股比例，以符合美國OBBB法案的合規(guī)要求。

而在對美國市場的供應上，隆基表示，美國市場的政策變化特別快速，當前的情況較為復雜，公司暫時以美國合資工廠供應美國市場為主。

有投資者也就美國市場問題向晶科提問，OBBB法案后美國市場需求變化？未來海外供應布局如何考慮？

晶科能源表示，相關(guān)法案通過后，美國市場需求進入加速釋放的過程，因為在終端電站ITC補貼退坡過程中，會有大量在安全港項目會在未來2-3年落地。針對相關(guān)政策，公司重構(gòu)了供應鏈，未來可能采取非中國制造商主導的供應方式，通過美國本土制造供應一部分美國市場。相關(guān)法案對于沙特工廠供美的影響，目前正在與合作伙伴積極評估，不過沙特項目定位主要滿足是中東本土市場需求。

在政策波動中，阿特斯是少數(shù)仍在推進美國產(chǎn)能建設(shè)的企業(yè)，其輸美供應鏈采取“自建+外采”結(jié)合策略，目前美國組件工廠已投產(chǎn)，運營水平逐步提升，預計今年組件產(chǎn)量將超過3.5GW。此外，公司正在美國規(guī)劃建設(shè)光伏電池片生產(chǎn)基地，預計明年投產(chǎn)。整體供應鏈策略是通過美國本地生產(chǎn)、海外非美自有產(chǎn)能和海外采購三方結(jié)合，實現(xiàn)多元化布局，以平衡政策風險。對于“大而美”法案，阿特斯表示正積極研究應對方案。

從光伏巨頭的種種布局來看，以輸出技術(shù)、占小比例股份的形式出海，或許是一條較為可行的路徑。

優(yōu)勢產(chǎn)能不能不受控地“瘋狂”出海！

美國政府以胡蘿卜（政策激勵）推動制造業(yè)回流、用大棒（限制措施）試圖擺脫中國重構(gòu)全球制造業(yè)格局，但其目標顯然難以一蹴而就。即便部分制造業(yè)真的回流美國，其本土產(chǎn)能在未來很長一段時間內(nèi)面臨供應鏈不穩(wěn)定、降本增效壓力大的雙重挑戰(zhàn)。

與美國制造業(yè)回流的“坎坷”形成對比的是，中國企業(yè)出海的欲望正愈發(fā)強烈，光伏行業(yè)更是掀起了“瘋狂出海”的浪潮。

然而，這股熱潮已引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的擔憂。

主要源于目前國內(nèi)并不落后的產(chǎn)能正在“瘋狂”往海外走，如果不加以控制，對中國光伏的未來會產(chǎn)生致命性影響。

“海外出去的產(chǎn)能國家一定要調(diào)控，因為現(xiàn)在出去的都是優(yōu)勢產(chǎn)能，國家應該統(tǒng)籌規(guī)劃，找到光伏行業(yè)洗牌的正確方式。”

事實上，國家層面已開始關(guān)注相關(guān)問題并采取行動。今年4月，2025年全國出口管制工作會議召開，會議指出，當前國際形勢復雜嚴峻，商務部深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，會同各有關(guān)部門、各地方加快完善現(xiàn)代化國家出口管制體系，持續(xù)提升出口管制效能，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展。

在近期舉行的第十九屆中國新能源國際論壇上，全國工商聯(lián)新能源商會黨委常務副書記、秘書長曾少軍透露，商務部研究院已經(jīng)找到新能源商會，商務部準備發(fā)起成立出口管制行業(yè)協(xié)會。

要知道，中國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并非一帆風順，從無到有，從三頭在外，到今天中國企業(yè)掌握了全球光伏產(chǎn)業(yè)的絕對話語權(quán)，背后是無數(shù)企業(yè)歷經(jīng)艱辛的探索與突破。

光伏更是全球能源發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)，而能源格局，不僅直接關(guān)系到國家競爭力，更深刻影響著全球規(guī)則制定權(quán)的歸屬。在這樣的背景下，光伏出海的每一步選擇，都需要更加慎重以及更長遠的考量。