附錄三：估值解析

Solarcity的每張能源合同的現金流為：


這張能源合同在簽訂之時就基本上確定了整條現金流，主要波動在于20年后的續約收入和貼現率。按照Solarcity自己的估算，這張合同每瓦的NPV大約在1.25美元，折現率取6%。

和保險合同的估值方法相類似，按照每瓦 1.25美元的NPV來計算，2012年公司新增裝機157MW，相當于內涵價值增加2億美元；2013年計劃新增270MW，相當于內涵價值增加3.5億美元。按照這種增長率，即使給予15倍的估值，2013年的估值也有52億美金。

如果按照公司的規劃，2018年能夠做到100萬戶家庭規模，累計裝機量達6.5GW。按照2017年以前NPV/W = $1.25的價格計算，2017年以后$0.8計算，其市值將在2016年達到150億，在2018年達到400億的規模，達到美國主要電力公司的規模。