附錄二：盈利狀況解析

解讀Solarcity的盈利情況，可以從三個角度入手，分別是：能源合同凈現值（NPV）、年度現金流、總股東權益變化。

1）能源合同凈值NPV

居民能源合同NPV的計算假設和過程如下圖。




合租模式下，設備所有權屬于基金投資者，加速折舊也屬于基金投資者。但在轉租模式下，設備所有權屬于Solarcity，加速折舊也屬于Solarcity。所以在轉租模式下，加速折舊沒法發揮全部作用，同時基金還款速度變慢，財務成本上升，凈現金流NPV會變小。因此，在合資模式下，居民合同的凈現值大約為1.7美元，轉租模式下，居民合同的凈現值大約是1.26美元。





但在假設條件中，存在著續約收入、補貼基礎變動以及貼現率變化的風險，所以有必要做敏感性分析。具體的風險描述，以及對NPV凈值的影響，見下文。