2013年1-10月，電網投資完成額達到2956億元，同比增長6.45%，但前10個月電網投資增速呈現逐月放緩趨勢，主要是由于上半年特高壓的集中交貨拉高了增速。我們預計2013年電網投資同比增長5%左右，2014年電網投資繼續保持平穩增長。

2013年9月，國家能源局發布《南方電網發展規劃(2013—2020年)》，明確智能配電網為首要任務;國務院印發《關于加強城市基礎設施建設的意見》，明確配網發展方向。我們預計2013-2015年配網自動化的市場規模分別為300億元、340億元、380億元，2013年是配網承前啟后的一年，配網將迎來投資高峰期。

“十二五”和“十三五”期間智能電網投資將達到3750億元和3500億元，二次設備投資將達到431億元和437億元。另外開關設備在智能配電網建設一次設備中處于核心地位，同時西部地區未來發展潛力最大。

中低壓變頻器的發展和工業生產密切相關，預計今明兩年行業整體處于復蘇階段總體增速在10%左右。從市場結構來看，目前仍有70%左右的中高端市場被外資品牌所占據。我們看好中低壓變頻器的進口替代趨勢。

2013年分布式光伏規模約2GW，我們預計2014年分布式規模可以達到6GW，同比將爆發式增長。同時，地面電站的開發運營模式日益成熟，有望保持穩健增長。2014年光伏行業將繼續處在景氣大周期。

鋰電池產業鏈中，正極材料、負極材料、隔膜、電解液和BMS是電池的五大組成部分，占據了絕大部分的成本，電動汽車銷量的增長帶動動力電池出貨量增長對材料需求帶動明顯。

重點推薦公司：國電南瑞、正泰電器、許繼電氣、東軟載波、森源電氣、特銳德、英威騰、新宙邦、億緯鋰能。 廣發證券