2015年以來公司業(yè)績快速增長的主要動力來自于營收占比最高的光伏電站業(yè)務（建設開發(fā)與轉讓）的快速增長，我們認為未來隨著分布式光伏電站的發(fā)展以及國家保障性收購劃定消納底線帶來的積極政策影響，公司光伏電站業(yè)務有望保持高速增長。

公司目前是國內光伏電站業(yè)務的龍頭民營企業(yè)，2015年公司實現電站轉讓686MW，創(chuàng)造公司光伏電站轉讓量歷史新高。公司采取EPC/BT的快速盈利模式主觀原因是為了獲取高于持有運營模式的收益率，客觀原因是為了緩解資金方面的壓力。

光電纜業(yè)務方面，公司看準了環(huán)保、安全、節(jié)能等可持續(xù)發(fā)展觀念在這個行業(yè)中的逐步應用，定位于中高端產品的研發(fā)，延伸發(fā)展了光棒、光纖、光纜和銅材、高分子材料、電纜的全產業(yè)鏈。

未來公司將圍繞現有的光電纜及光伏兩大主業(yè)，打造“電纜及新材料產業(yè)板塊”、“光通信產業(yè)板塊”、“光伏產業(yè)板塊”、“高端制造電子產業(yè)板塊”和“互聯網新領域產業(yè)板塊”五大板塊。

投資建議：

在國內光伏電站需求保持穩(wěn)定的前提假設下，隨著國內保障性收購的落地實施，我們預測公司2016、2017年EPS分別為1.295、1.718元，對應P/E分別為13.49、10.17倍。以A股光伏設備行業(yè)P/E中值34.36倍來看，公司目前的估值仍處于低估狀態(tài)。考慮到公司光伏建造銷售的快銷模式的特點，我們首次給予其“買入”的投資評級，以20倍P/E給予其目標價25.9元。

風險提示：應收賬款回收風險;光伏電站需求萎縮風險；;公司資金需求過大帶來的融資壓力風險等。